« L’économie américaine dynamique plaide pour une poursuite du rally sur ce marché »

- L’Agefi : Pourquoi restez-vous si optimistes sur les marchés actions européens ?

- Olivier Raingeard : Nous restons constructifs sur les marchés européens, notre scénario central reposant sur une poursuite de la reprise de la zone euro. L’action de la banque centrale pour soutenir le canal du crédit via les stress tests et les injections de liquidité, la dépréciation concomitante de l’euro, la baisse des prix des matières premières et une politique budgétaire mieux calibrée devraient permettre à la zone euro de progresser de plus de 1% en 2015. La diminution du risque de récession générerait alors une réduction de la prime de risque des marchés européens. Néanmoins, le processus de normalisation de la prime de risque ne se fera pas de manière linéaire, en raison d’un risque de déflation persistant et d’un agenda politique chargé à l’échelon national en 2015.

- Anticipez-vous un rally de fin d’année ?

- D’un point de vue économique, la stabilisation du momentum économique de la zone euro, l’action de la BCE (programme d’achat d’ABS, deuxième opération de TLTRO), et une économie américaine dynamique plaident pour une poursuite du rally sur le marché américain et du redressement des marchés européens. Néanmoins, l’agenda politique pourrait contrarier ce scénario. Aux Etats-Unis, la problématique de la capacité du Congrès et du président Obama à s’entendre va se poser au cours des prochaines semaines. En Europe, les négociations entre la Commission européenne, Berlin, Paris et Rome sur un policy mix plus efficace s’étendront jusqu’à la mi-décembre. L’atteinte de compromis alimenterait alors la poursuite du mouvement actuel.

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