Le pessimisme des marchés accentue la détente des taux longs européens

Les facteurs de soutien au marché de la dette souveraine ne manquent plus. Le compartiment bénéficie non seulement des effets liés au plan de sauvetage de la Grèce annoncé mi-juillet, de la récente réactivation du programme de rachats de titres (SMP) de la BCE, mais aussi de la fuite vers la qualité nourrie par des perspectives économiques plus ternes qu’attendu. En témoigne la nette détente des taux à 10 ans des pays périphériques depuis leur pic atteint entre la mi-juillet et début août, selon les pays. Tandis que les dettes italienne et espagnole sont aujourd’hui les principales bénéficiaires du SMP, les taux à 10 ans de l’Italie se sont détendus depuis le 4 août de 124 pb sous la barre psychologique des 5%, à 4,95%. Leurs homologues hispaniques ont chuté de 133 pb, à 4,91%.

Les taux irlandais et portugais, qui ont profité indirectement du plan grec, poursuivent leur baisse depuis les rachats de la BCE. Les premiers ont diminué de 425 pb à 9,81% et les taux portugais ont baissé de 289 pb à 10,49%. Les taux grecs, qui flirtaient avec les 18,2% le 18 juillet, se sont contractés de 228 pb à 15,93%, hier. Pour autant, depuis leur plancher observé le 22 juillet, ils se sont creusés de 124 pb, signalant un regain de tension dans l’attente de la transaction d’échange de dette grecque prévue fin août-début septembre.

La détente des taux à 10 ans français, elle, a débuté en avril. Alors qu’ils sont restés sourds aux rumeurs sur le «AAA» de la France, ils se traitaient jeudi à 2,73%, soit une baisse de 104 pb par rapport au pic de 3,78% d’il y a cinq mois. La dynamique devrait se poursuivre, S&P ayant de nouveau confirmé hier le «AAA stable de la France», via la présidente de l’agence en France. Le taux du Bund à 10 ans s’est détendu de 142 pb depuis avril à un plus bas hier de 2,06%. Le spread OAT-Bund ressort à 66 pb, contre 88,9 pb le 08 août.

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