Le «Panel Taux» ne voit pas la BCE imiter la Fed

La BCE devrait poursuivre ses baisses de taux. C’est ce qui ressort du Panel Agefi Taux de février réalisé auprès de 26 participants. De fait, la prévision médiane à 3 mois pour le refi est passée de 1,75% à 1,50% d’un mois sur l’autre. Ils sont 65,4% des membres à croire à la thèse d’une baisse de 50 pb à 1,50%. Une minorité de 15,4% des répondants partage l’idée d’une réduction de 25 pb à 1,75%. Seuls Aurel BGC et Lazard Frères Gestion croient au statu quo à 2%. Henderson Global Investors, lui, anticipe un assouplissement de 100 pb à 1%.

Jugeant d’importance la réunion du mois de mars, le patron de la BCE, Jean-Claude Trichet, qui a écarté le risque de déflation en zone euro, avait fait savoir en décembre qu’il y avait encore de la place pour d’autres abaissements, mais sans aller jusqu'à des taux nuls. D’ailleurs, la prévision médiane du panel reste inchangée à 1,50% sur un horizon de six mois. Le scénario de pause est défendu par 42% des membres. Celui d’une baisse de 50 pb à 1% récolte aussi 42% des voix. Deutsche Bank est le seul à tabler sur un refi à 0,75% d’ici juillet.

Outre-Manche, la Banque d’Angleterre a fait savoir qu’elle n’hésiterait pas à mener une politique de taux zéro si nécessaire. Ainsi, une majorité de 61,5% des répondants soutient le scénario d’une baisse de 50 pb à 1% d’ici à trois mois, contre 38,5% une de 100 pb à 0,50%. Mais la BoE devrait utiliser ses dernières cartouches les trois mois suivants. De fait, 46 % des membres voit les taux de la BoE à 0,50% d’ici à six mois, alors que 38% des professionnels interrogés l’attendent à 1%. BNP Paribas va jusqu'à prédire des taux à zéro.

Outre-Atlantique, la Fed, qui s’est dit prête à acheter des titres d’Etat à long terme pour soutenir le marché du crédit privé, n’a pas réussi à nourrir la détente sur les taux américains à dix ans. De fait, le panel les voit à 2,42% d’ici à trois mois, contre 2,27% en janvier et à 2,68% d’ici à six mois, contre 2,47% auparavant.

Côté devises, la majorité du Panel Agefi Change estime que la conjoncture actuelle devrait favoriser le dollar, la prévision à trois mois pour l’euro/dollar passant de 1,35 à 1,31. Alors que l’euro/livre est prévu à 0,92 sur cet horizon, seuls Groupama AM et Groupe CCR voient le taux de change atteindre la parité.