«Le marché boursier nippon a toujours eu un comportement atypique»

L’Agefi: La situation de l’Europe milite-t-elle en faveur d’une prudence accrue sur les indices boursiers de la région?

Frédéric Jamet: L’absence de progression du PIB attendue en Europe cette année (-0.4%) contraste avec la croissance prévue aux Etats-Unis (+1,8%), au Japon (+1,3%) et sur les marchés émergents (+5,6%). Si l’on parle d’un redémarrage outre-Atlantique et de nouvelle politique économique au Japon, la question du chômage prévaut en Europe. La performance boursière module cette vision négative avec une hausse des indices européens sur un an de 15,8%, contre 14,8% aux Etats-Unis, 18,2% au Japon et 0,4% pour les marchés émergents. Enfin, le rendement des dividendes des actions européennes à 4,3% les rend très attrayantes par rapport aux taux d’intérêt de la région. Il convient donc de faire preuve de prudence sur l’économie mais d’investir dans les marchés européens: leur performance passée a été bonne, ils vont profiter de la croissance mondiale et sont parmi les marchés d’actions les moins chers.

Le marché nippon pourrait-il évoluer à contre-courant des autres places?

Entraîné à la baisse par l’annonce de la Fed, ce marché garde certains atouts par rapport aux autres places boursières. A contre-courant de la Fed, la BoJ est lancée dans une vigoureuse politique de soutien de l’économie, qui se traduit par des taux monétaires à 0,1% et obligataires à 0,9%, parmi les plus bas du monde. La performance du marché japonais à un an exprimée en yen, qui atteint 54%, est par ailleurs excellente. Enfin cette place a toujours eu un comportement atypique, affichant une corrélation avec les marchés mondiaux inférieure à celle des marchés émergents. Au total, malgré une performance honorable, la Bourse nippone reste un marché à privilégier.

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