«Le dollar doit inévitablement reprendre son chemin d’appréciation en 2014»

- L’Agefi : Pourquoi pensez-vous que l’euro va refluer face au dollar à six mois?

- Nicolas Forest : Les bonnes surprises macroéconomiques en Europe combinées à la cacophonie politique de Washington ont contribué à une forte appréciation de l’euro contre dollar. Même si cette tendance peut se poursuivre dans les prochaines semaines, nous pensons que le dollar doit inévitablement reprendre son chemin d’appréciation en 2014. La reprise américaine est déjà plus avancée et va conduire laRéserve fédérale (Fed)à entamer la sortie de sa politique monétaire extrêmement accommodante. Le fameux «tapering» américain est une première étape dans la réduction du bilan de la Fed. La BCE de son côté pourrait rouvrir le robinet des liquidités (VLTRO) afin d’aider les banques à passer le cap de la revue de leurs actifs. 2014 pourrait être donc l’année des premières divergences dans la politique monétaire et une telle divergence sera positive pour la devise américaine.

- Qu’est-ce qui va faire évoluer le yen face au dollar dans les mois à venir ?

- La dépréciation du yen marque actuellement le pas à la suite de l’aversion du risque provoquée par l’épisode du relèvement du plafond de la dette aux Etats-Unis. Cependant, à moyen terme, la politique monétaire extrêmement accommodante de la Banque centrale du Japon devrait continuer à peser sur la devise nippone. La remontée de l’inflation en 2014 sera essentiellement due à la hausse du taux de TVA alors que l’inflation sous-jacente restera encore proche des 0,80%. Même si l’économie japonaise pourrait profiter d’une croissance mondiale en progression, il est encore trop tôt pour jouer contre une banque centrale aussi agressive.

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