«Le dollar américain devrait être soutenu par le rebond de la croissance»

- L’Agefi: Pourquoi pariez-vous sur un dollar à 1,28 euro à horizon 3 mois ?

- Nordine Naam : Plusieurs facteurs plaident en faveur d’un euro/dollar plus faible à horizon 3 mois. Côté européen, le marché va intégrer de plus en plus le fait que l’économie européenne va rester durablement déprimée en raison des politiques d’austérité. Selon nous, la récession européenne sera plus profonde que prévu cette année (-0,7%) et le redémarrage très modéré en 2014 (+0,5%). Ainsi, les dernières enquêtes d’activité PMI d’avril plaident déjà pour un assouplissement de la politique monétaire de la BCE dès le mois de mai et par là, pour un euro plus faible. Du côté américain, le dollar va être soutenu par l’amélioration de la croissance au second semestre après un trou d’air au deuxième trimestre lié au «séquestre». De ce fait, la hausse du dollar sera alimentée par la fin anticipée du «QE3» de la Fed qui est attendue pour la fin 2013.

- Comment voyez-vous évoluer le yen dans les prochains mois ?

- Le yen devrait continuer encore de baisser même si une grande partie du chemin a déjà été réalisée. Les positions vendeuses sur la devise nippone ont déjà atteint des niveaux historiques. Nous estimons que le yen pourrait se stabiliser pendant un temps autour de 100 yens d’ici à la fin du premier semestre avant de repartir à la hausse pour atteindre environ 110 yens au deuxième semestre, dans un contexte de dollar fort contre le yen et l’euro. La tendance pourrait aussi être accentuée par une accélération des stratégies de «carry trade» de la part d’investisseurs vendeurs de yens au profit d’autres devises comme le peso mexicain ou la lire turque.

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