Euro Stoxx 50: la reprise est forte mais probablement technique

L’Euro Stoxx 50 a progressé de 3,31% à 2.119 points la semaine dernière, prolongeant ainsi la reprise amorcée deux semaines plus tôt à 1.765 points.

Cette reprise se révèle donc plus forte que prévu mais ne l’est pas suffisamment pour conclure à un retournement durable à la hausse. En effet, malgré l’ampleur de la hausse enregistrée au cours de ces trois dernières semaines (16,6 %), l’Euro Stoxx 50 n’est pas sorti du canal baissier au sein duquel il évolue depuis le test des 4.573 points en juin 2007 et dont la borne haute passe cette semaine à 2.538 points (- 29,8 points/semaine). Il faut préciser que le canal baissier tracé ci-contre l’est à titre indicatif, le vrai canal étant tracé dans une échelle linéaire.

Dans ce contexte, la reprise entamée à 1.765 points doit être considérée comme une phase de consolidation. Hormis la droite de résistance baissière qui passe à 2.538 points cette semaine, la région des 2.175-2.195 points (1), qui a été effleurée la semaine dernière, et celle des 2.360 points sont, dans ce cas, les zones de résistance susceptibles de forcer l’Euro Stoxx 50 à reprendre le chemin de la baisse en vue d’un retour sur le plus bas récent des 1.765 points, lequel constitue un objectif minimum.

Il faut, en effet, rappeler que le passage, début mars, de l’indice sous le point bas qui avait été établi en mars 2003 à 1.848 points, signifie que le mouvement baissier engagé à 4.573 points en juin 2007 s’inscrit dans la correction majeure initiée à 5.522 points en mars 2000 (L’AGEFI du 16 mars). D’un point de vue «elliottiste», ce mouvement représente très probablement la dernière phase d’une consolidation en trois temps (voir A, B et C sur le graphique ci-contre). Compte tenu du profil qu’ont généralement les corrections en A-B-C, le risque est grand que cette vague C, entamée à 4.573 points, conduise l’Euro Stoxx 50 jusqu’à la borne basse du «macro canal baissier potentiel» tracé dans une échelle logarithmique (2) et à l’intérieur duquel il évolue depuis le début de cette correction majeure à la baisse. Cette droite de support potentielle passe ce mois-ci à 1.581 points et perd 3,4 points chaque mois.

(1) Gap ouvert à la baisse le 17 février dernier.

(2) L’échelle logarithmique est utilisée lorsque l’amplitude d’une tendance est très importante afin que des variations en pourcentage équivalentes aient un impact graphique identique.