Euro Stoxx 50: la reprise amorcée à 3.530 points est technique

Accumulant les signaux baissiers depuis le début de l’année (cassure de la «droite de support de moyen terme», double top), l’Euro Stoxx 50 a plongé la semaine dernière jusqu’à 3.529 points avant de remonter à 3.777 points et ramener ainsi ses pertes hebdomadaires à 5,46 %.

Il faut rappeler que la région des 3.530 points correspond au premier retracement de Fibonacci de l’impulsion majeure que l’Euro Stoxx 50 a développée de 1.848 à 4.573 points entre mars 2003 et juin dernier (1). La région des 3.530 points, élargie au plus bas inscrit en juin 2006 à 3.380 points, représentait donc un des objectifs (2) de la correction baissière en trois temps (A, B et C) entamée à l’issue de cette impulsion majeure (L’Agefi du 10 septembre 2007).

Malgré le rebond de l’indice sur cet objectif des 3.530 points qui a été atteint beaucoup plus tôt que prévu, la correction majeure entamée à 4.573 points en juin dernier n’est pas terminée car la vague C (troisième phase de cette correction) n’a pas développé toutes les sous-vagues qu’elle doit compter.

En effet, bien que faisant partie d’une phase de correction, la vague C, initiée en décembre dernier à 4.503 points, doit compter cinq sous-vagues car il s’agit d’un mouvement directionnel (contrairement à la vague B qui est un mouvement de consolidation). Or, l’Euro Stoxx 50 a déployé trois sous-vagues (C-1, C-2, C-3 sur le graphique ci-contre) depuis décembre dernier et a vraisemblablement entamé la 4ème sous-vague la semaine dernière. Il manque donc au moins un mouvement baissier (C-5) avant que la fin de la vague C puisse être envisagée.

Dans l’immédiat, la consolidation (C-4) amorcée dans la région des 3.530 points devrait se poursuivre et plusieurs schémas sont possibles entre la reprise standard en trois temps et un mouvement complexe au sein d’une zone de congestion (triangle, bande horizontale, flag etc...). Compte tenu de la règle (non absolue) qui veut que les phases de consolidation (C-2 et C-4 dans le cas de la vague C) au sein d’un mouvement directionnel soient de forme et de durée différentes, le scénario que nous privilégions est celui d’une consolidation (C-4) complexe. Cela étant, quel que soit le schéma que suivra cette phase de consolidation, la zone de résistance située à 3.977-4.029 points (3), voire la région des 3.872-3.895 points (4), devrait constituer une limite.

Après trois à six semaines de consolidation, l’Euro Stoxx 50 devra donc se réorienter à la baisse pour dessiner la sous-vague C-5 avec un objectif minimum à 3.530 points. La probabilité est forte que cette zone de support soit cassée et que l’indice paneuropéen prolonge son mouvement baissier jusqu’à 3.380 points (point bas de la vague 4), lequel devrait être atteint avant la fin du premier semestre 2008.

(1) Selon la Théorie des Vagues d’Elliott, les cours évoluent selon des cycles. Chaque cycle est composé d’une phase d’impulsion en cinq vagues suivie d’une correction en trois vagues généralement.

(2) La région des 4.030 points, plus bas d’août 2007 et plus bas de la vague A, était le premier objectif de la vague C.

(3) 2ème retracement de Fibonacci de la sous-vague C-3 et point bas de la vague A considéré comme une résistance désormais.

(4) 1er retracement de Fibonacci de la sous-vague C-3 et droite pivot de long terme.