Euro Stoxx 50: la marge de progression paraît très faible

L’Euro Stoxx 50 a progressé de 2,05 % à 2.547 points la semaine dernière, amplifiant ainsi la reprise amorcée à 2.460 points à la fin de la semaine précédente. La brèche faite il y a deux semaines dans la borne basse du canal haussier à l’intérieur duquel évolue l’indice paneuropéen depuis juin dernier n’a donc pas été suivie d’effet.

L’Euro Stoxx 50 est revenu à l’intérieur de ce canal mais sa marge de progression paraît faible, la reprise entamée à 2.460 points étant vraisemblablement destinée à étayer le retournement à la baisse opéré en septembre dernier à 2.605 points. La structure des mouvements développés à partir du point bas touché en septembre 2011 à 1.935 points amène en effet à penser que la tendance des mois à venir sera orientée vers le bas.

Le profil caractéristique d’une phase de consolidation (1) qui a été celui de la hausse conduite de 1.935 points jusqu’au plus haut inscrit en mars dernier à 2.610 points, alors que les cours doivent alterner consolidations et avancées directionnelles au sein d’une tendance, suggère que la baisse initiée à 2.610 points est directionnelle.

Cette dynamique directionnelle s’inscrit dans ce cas dans la tendance baissière engagée en février 2011 à 3.075 points et doit au moins ramener l’indice au point de départ de la consolidation haussière qui l’a précédée, soit la région des 1.935 points. Cet objectif minimum n’ayant pas encore été atteint, le rally enclenché en juin dernier à 2.050 points doit, malgré son ampleur, être considéré comme une phase de consolidation.

La configuration baissière de bougies japonaises appelée «harami», qui a été réalisée sous la barre des 2.610 points en septembre dernier (L’Agefi du 24 septembre), a sans doute marqué la fin de cette consolidation à la hausse prononcée et le début du processus de retournement vers le bas de l’Euro Stoxx 50.

Dans ce contexte, la zone de résistance clé située à 2.605-2.610 points, si ce n’est la région des 2.575-2.580 points (2) qui a été testée à la mi-octobre, devrait contenir toute extension de la reprise technique amorcée à 2.460 points et forcer l’indice à ressortir de son canal haussier. Il faudra toutefois se montrer prudent jusqu’à ce que l’Euro Stoxx 50 repasse sous la zone de support établie à 2.325-2.330 points (3), avec un palier important à 2.440 points, et confirme ainsi son engagement sur le chemin du retour à 2.050 points puis 1.935 points.

(1) Mouvement structuré en trois grandes phases.

(2) Gap ouvert à la baisse le 18 septembre dernier et comblé trois séances plus tard.

(3) Plus haut inscrit au début du mois de juillet dernier, considéré désormais comme un support, et 2ème retracement de Fibonacci de la hausse développée de 2.050 à 2.605 points.

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