Calpers s’interroge sur ses investissements dans les actifs risqués

Calpers est à la veille d’un tournant dans sa stratégie d’investissement. Le fonds de pension californien souhaiterait revoir ses positions dans des classes d’actifs risqués comme les matières premières, certaines actions et les hedge funds, rapporte le Wall Street Journal. Les équipes d’investissement pourraient soumettre une proposition de réallocation au conseil d’administration de Calpers dès cet automne. L’objectif est de se mettre à l’abri d’une nouvelle débâcle en cas de correction sur les marchés financiers.

Le premier fonds de pension américain, qui gère l’argent pour la retraite et le système de santé des fonctionnaires californiens, a été durement touché par la crise de 2008 accusant un déclin de près 25% au cours de l’exercice 2008-2009 (à fin juin). Depuis, Calpers a connu 5 années de progression dont un gain de 18,4% en 2013-2014 grâce aux marchés actions et à l’immobilier, à 301 milliards de dollars. Néanmoins, pour que le système reste pérenne, il ne peut se permettre une nouvelle chute.

Le fonds pourrait ainsi totalement sortir de ses investissements dans les matières premières pour un total de 2,4 milliards, domaine dans lequel Calpers avait été l’un des premiers fonds de pension à investir. Concernant les hedge funds, autre thématique où Calpers a été pionnier, il a déjà commencé à réduire la voilure à 4,5 milliards de dollars, contre 5,2 milliards il y a quelques mois. L’objectif serait de diminuer de 2 milliards supplémentaires la part dans la gestion alternative. Ces poches d’investissement ne représentent généralement que quelques points de pourcentage, ce qui n’est parfois pas suffisant pour avoir un impact significatif sur la performance globale du portefeuille.

Plus largement, le fonds de pension semble donc vouloir remettre à plat l’ensemble de sa stratégie d’investissement. Il s’est notamment doté il y a un an d’une charte lui servant de guide d’investissement stratégique et permettant un alignement des intérêts dans l’ensemble du portefeuille. Reste à savoir au profit de quelle classe d’actifs seront réalloués les fonds libérés. Calpers a récemment annoncé un partenariat de 500 millions de dollars avec UBS dans le domaine des infrastructures… Faut-il y voir une piste? Quoi qu’il en soit, les mouvements opérés par le fonds de pension seront scrutés avec attention par le marché car ils sont souvent précurseurs de grandes tendances.