Bill Ackman choisit Euronext pour coter Pershing Square Holdings

L’activiste Bill Ackman progresse dans son projet d’introduction en Bourse. Après avoir fait part de son intention à ses clients investisseurs par courrier mi-août, il a publiquement annoncé avoir choisi Euronext Amsterdam pour introduire en Bourse Pershing Square Holdings (PSH), le hedge fund géré par Pershing Square Capital Management, sa société de gestion. L’opération sera coordonnée par UBS et Deutsche Bank, qui joueront également le rôle de teneurs de livre, aux côtés de Credit Suisse.

Pershing Square Holdings entend lever 2 milliards de dollars, montant auquel pourra s’ajouter le produit d’une option de surallocation, qui représenterait jusqu’à 10% des actions émises. Sa capitalisation totale atteindra au moins 5 milliards de dollars, a indiqué le hedge fund. L’actif net de PSH atteignait 2,9 milliards de dollars au 30 juin 2014.

L’introduction en Bourse se fera à travers l’émission d’actions nouvelles auprès d’une poche d’investisseurs présélectionnés, ainsi que d’investisseurs avisés non-américains. Par ailleurs, il sera proposé à certains souscripteurs du fonds Pershing Square International ayant choisi d’échanger leur placement actuel contre des actions nouvelles PSH. Le prix d’émission a été fixé à 25 dollars par actions.

La portion de titres réellement disponibles sera faible: 400 millions de dollars. En effet, les trente investisseurs présélectionnés ont déjà souscrit 1,5 milliard et les dirigeants de Pershing Square Capital Management investiront pour leur part 100 millions.

Bill Ackman, trublion connu pour ses campagnes musclées contre les sociétés comme Herbalife et Allergan, indique que «l’introduction en Bourse de PSH renforcera significativement nos moyens en capital, ce qui nous permettra d’investir davantage dans des actions de long terme et de mieux profiter des incohérences de marché lorsqu’elles surviendront». Dans sa lettre aux investisseurs datée d’août, Bill Ackman soulignait l’intérêt de bénéficier d’un capital permanent, par opposition aux fonds limités dans le temps. Un argument classique chez les gérants alternatifs qui ont introduit un véhicule en Bourse, comme KKR, Blackstone, ou Apollo.

Vis-à-vis des investisseurs, l’activiste fait miroiter des frais de gestion bien plus faibles que ceux facturés aux souscripteurs des autres véhicules gérés par Pershing Square Capital Management, une liquidité plus importante par rapport aux fonds non cotés. La cotation devrait débuter le 13 octobre.