Xstrata réduit ses investissements pour s’adapter à la baisse de la demande

Xstrata n’échappe pas à la règle. Comme la plupart de ses concurrents, le groupe minier va réduire ses investissements pour s’adapter au ralentissement de la consommation mondiale de matières premières. Xstrata prévoyait d’investir 8,2 milliards de dollars cette année. La somme sera diminuée d’un milliard. 400 millions de dollars de dépenses sont reportées à 2013, mais l’enveloppe globale cette année-ci ne dépassera pas 6,5 milliards. Le solde de 600 millions sera débloqué les années suivantes. De nouvelles mesures d’économies sont également mises en œuvre.

Ces décisions doivent permettre de conjurer l’effet de ciseaux dans lequel se trouve le secteur, entre des coûts de production en hausse (+6,5% pour Xstrata au premier semestre) et des prix des matières premières en forte baisse. Le minier rappelle qu’en un an, le prix moyen du nickel a chuté de 28%, celui du zinc de 15% et celui du cuivre de 14%. Le tout avec des volumes de ventes en baisse. Au premier semestre, le bénéfice opérationnel du groupe a ainsi chuté de 42% à 2,45 milliards de dollars. Le déclin est toutefois moins marqué que redouté, le consensus tablait plutôt sur une baisse de 50%.

C’est dans ce contexte que les actionnaires de Xstrata devront se prononcer, le 7 septembre prochain, sur le projet de fusion avec Glencore, qui détient déjà 34% du capital du groupe minier. Hier, la direction de Xstrata a réaffirmé sa motivation pour ce projet, assurant que le groupe est en «excellente position pour être un important contributeur à la future entité». Les actionnaires seront-ils convaincus? Fin juin, le Qatar, deuxième plus gros actionnaire de Xstrata avec 11,33% du capital au dernier comptage d’hier, a indiqué qu’il soutiendrait la fusion à condition que l’offre soit augmentée à 3,25 actions Glencore pour un titre Xstrata, contre un prix initial de 2,8.

Les discussions menées entre les différentes parties début juillet n’ont pas permis de trouver un accord. La publication, le 21 août des résultats semestriels de Glencore, permettra d’alimenter les négociations sur le bon niveau de l’offre d’échange. Le courtier est sous pression. Glencore ne pourra pas exercer en AG ses 34% de droits de vote mais doit obtenir une majorité de 75%. Il suffit ainsi que des actionnaires représentant 16% du capital de Xstrata votent contre pour faire capoter une fusion de 28 milliards de dollars.