Vilmorin refinance un crédit syndiqué de 300 millions d’euros

Quelques mois après son augmentation de capital de 200 millions d’euros, Vilmorin poursuit le renforcement de sa structure financière. Le semencier vient de signer un crédit syndiqué de 300 millions d’euros à échéance octobre 2015. Ce club deal a été réalisé auprès d’un syndicat bancaire de dix institutions financières françaises et internationales, dirigé par Le Crédit Lyonnais et par le Crédit Agricole Centre France. La plus grande majorité des banques du précédent syndicat ont signé encore. Ce nouveau crédit met fin par anticipation au précédent financement syndiqué, dont l’échéance était initialement fixée à juin 2011.

Vilmorin assure que ce nouveau crédit syndiqué a été conclu «à des conditions de marché favorables». Le semencier s’est toutefois refusé à dévoiler la marge payée. Doté d’une structure financière renforcée, «le groupe bénéficie d’une force de négociations», confie un expert. En avril, Vilmorin avait réalisé une augmentation de capital de 200 millions d’euros, suivie à hauteur de 81,6% par son actionnaire de référence, Groupe Limagrain, qui lui-même a bénéficié d’un apport de 150 millions d’euros du Fonds stratégique d’investissement pour cette opération.

Ce nouveau financement vient accroître la flexibilité financière du groupe «dans la conduite des projets de croissance externe», explique Vilmorin. Début octobre, le groupe avait rappelé être prêt à saisir les opportunités de croissance externe dans les semences potagères pour renforcer ses positions sur certains marchés, notamment en Asie, et certaines espèces stratégiques. En juin, le groupe avait acquis l’américain Trio Research, spécialisée dans la recherche sur le blé, et les activités de recherche dans le maïs du groupe argentin DonMario. «Vilmorin pourrait se ménager une enveloppe d’acquisitions jusqu’à 300 millions d’euros – soit près d’un quart de sa capitalisation – en poursuivant ses rachats, confie un analyste. Ces opérations pourraient monter jusqu’à 50 millions chacune, contre 20 à 30 millions maximum actuellement».

Sur son exercice clos fin juin 2010, Vilmorin a dégagé un résultat net de 54,2 millions d’euros (+1,2%) pour un chiffre d’affaires de 1,1 milliard (+4,6% en comparables). La marge opérationnelle courante reculait de 1,7 point à 9,1%. Pour 2010-2011, le groupe vise une hausse de 7% en comparables de ses ventes, et une marge opérationnelle de 10%.