Veolia abandonne ses objectifs 2011 sur de nouvelles restructurations

Une semaine avant ses semestriels, jeudi matin, Veolia Environnement a lancé un violent avertissement sur ses résultats 2011. Le titre a chuté vendredi de 9,50% à 15,8 euros. «Nous pensons que le plancher du cours devrait être 15,5/16 euros, soit les fonds propres par action», note Raymond James.

Le groupe n’attend désormais plus de croissance de son résultat net par rapport aux 581 millions d’euros de 2010, pour un consensus Bloomberg déjà à 626 millions. Quant à l’objectif de hausse de 4 à 8% du résultat opérationnel courant hors Veolia Transdev, il est aussi abandonné au profit d’un «léger retrait» à change constant. «En intégrant une baisse de 5% du résultat opérationnel hors Veolia Transdev en 2011, le résultat net récurrent pourrait atteindre environ 200 millions d’euros», ajoute Raymond James.

Veolia passera en effet 800 millions d’euros de dépréciations d’actifs et de provisions dans ses comptes à fin juin, en raison «de nouvelles actions de restructuration, de redéploiement d’activités et d’ajustement de périmètre» sur la base «des dernières évolutions des opérations en Europe du Sud, en particulier en Italie, et en Afrique du Nord, ainsi qu’aux Etats-Unis, notamment dans une activité spécifique de propreté.»

La remise en cause des objectifs «dès la deuxième année d’exercice du nouveau management rend le retour de la confiance avec le marché moins évident, poursuit Raymond James. Nous pensons que le groupe devra clarifier ses perspectives moyen-terme sur la base d’un périmètre nettoyé et post cessions pour retrouver un certain momentum boursier.» Veolia s’engage déjà à détailler jeudi les mesures décidées de recentrage et d’amélioration de la rentabilité.

Le groupe confirme néanmoins ses objectifs 2011 de croissance organique de l’activité, de cash-flow positif après paiement des dividendes, de réduction de coûts de 250 millions d’euros et de cessions de 1,3 milliard. Sur les six premiers mois de l’année, cessions et partenariats ont déjà dépassé le milliard d’euros et ont permis de dégager plus de 400 millions d’euros de plus-values.

Son grand concurrent, Suez Environnement, en a profité pour déclarer que ses résultats semestriels, publiés mercredi matin «sont en ligne avec ses objectifs annuels». A savoir, une hausse d’au-moins 5% de son chiffre d’affaires et d’au-moins 10% de son résultat brut d’exploitation, les deux à changes constants.