Sun Art insuffle une nouvelle brise d’espoir sur les IPO à Hong Kong

Voilà une introduction en Bourse qui semble susceptible de balayer certains doutes sur la capacité de la Bourse de Hong Kong à séduire émetteurs et investisseurs. Selon des sources concordantes, au premier rang desquelles cette nuit Bloomberg et IFR, l’opérateur d’hypermarchés chinois Sun Art, coentreprise du français Auchan (qui en détiendra 62% à l’issue de l’introduction en Bourse) et du taïwanais Ruentex, aurait en effet récolté l’équivalent de 735 millions d’euros en plaçant ses titres au plus haut de la fourchette indicative d’introduction. A savoir un prix de 7,20 dollars de Hong Kong pour chacune des 1,14 milliard d’actions proposées, pour une fourchette indicative débutant à 5,65 dollars. L’annonce du prix définitif de l’IPO est attendu aujourd’hui même, avant une première cotation vendredi 15 juillet.

Les investisseurs n’ont pas su résister à l’appel d’un secteur de la grande distribution en plein essor. Près de la moitié des titres seront vendus à des investisseurs qualifiés de stratégiques, parmi lesquels le fonds de Singapour GIC ou Tiger Global Management. Sun Art est le numéro un chinois de l’hypermarché, avec une part de marché de 12% avec 197 lieux de vente selon le prospectus d’IPO qui cite des estimations d’Euromonitor, devançant ainsi Wal-Mart qui s’arroge 11,2% du marché. Suivent China Resources (9,8%) et Carrefour (8,1%). Selon la société d’études toujours, le nombre d’hypermarchés en Chine a progressé de façon exponentielle ces dernières années, à 3.222 fin 2010 contre 96 dix ans plus tôt. Sous l’impulsion de la croissance d’une nouvelle classe de consommateurs dans le pays, le nombre d’hypermarchés pourrait passer à quelque 5.211 d’ici 2015 selon Euromonitor.

Et dans ce marché prometteur, Sun Art se distingue avec une progression trimestrielle des ventes à fin mars de 26,6%, à 19,82 milliards de yuans, soit 2,14 milliards d’euros, pour un bénéfice net de 817 millions de yuans, en hausse d’un tiers. Pour autant, si le secteur de la grande distribution ne manque pas de promesses, force est de constater que les multiples de valorisation de l’opération sont élevés. Un prix de 7,20 dollars de Hong Kong par action valorise la société jusqu’à 40 fois son résultat 2011 selon le document d’introduction. Contre des multiples selon Bloomberg de 30 et 22 respectivement à Hong Kong toujours pour les groupes de distribution Wumart Stores et Lianhua Supermarket Holdings actifs en Chine.