Novartis et AstraZeneca affichent des résultats et des perspectives contrastés

Novartis a déçu le marché en publiant un bénéfice par action (BPA) de 1,14 dollar au quatrième trimestre (-10%), alors que le consensus Bloomberg espérait 1,19 dollar, en raison de la pression sur les prix en Europe et de la fin de la grippe H1N1. «Sans la baisse du taux d’impôt, Novartis aurait publié un bien décevant quatrième trimestre, note Raymond James. Les tendances sous-jacentes ne sont pas rompues mais les conditions d’une performance du titre à court terme nous semblent compromises». D’ailleurs, l’action a cédé hier 2,39 % à 53,15 francs suisses.

En revanche, AstraZeneca a dévoilé un BPA de 1,39 dollar au quatrième trimestre (-2%), au-dessus des attentes du consensus à 1,35 dollar. «Cette publication démontre la capacité de l’industrie à maintenir ses marges dans un contexte difficile », commente Natixis.

Pourtant, «les années à venir seront difficiles pour le secteur et pour l’entreprise, alors que sa base de chiffre d’affaires va passer par une période de pertes d’exclusivité et de lancements de nouveaux produits», prévient le laboratoire britannique, qui anticipe une baisse de 0% à 3% de ses ventes cette année, et un BPA de 6,45 à 6,75 dollars, pour un consensus actuel à 6,56 dollars, contre 6,71 dollars en 2010. De plus, les revenus attendus des nouveaux produits d’ici à 2014, sont réduit de 3 à 5 milliards de dollars, contre 4 à 6 milliards auparavant. «Même si le groupe multiplie les initiatives pour améliorer le retour à l’actionnaire (4 milliards de dollars de rachats d’actions, hausse de 11% du dividende), l’absence de perspective de croissance des revenus risque de peser» sur le titre, ajoute Raymond James. L’action a cédé hier 1,02% à 3.042 pence.

Avec une hausse de 15% de son résultat opérationnel du groupe et de 14% de ses ventes, «la dynamique de croissance [de Novartis] est là, validant trimestre après trimestre la stratégie de diversification du groupe, note CM-CIC. Toutefois, l’année 2011 sera aussi l’année des premiers génériques de Diovan [traitement de l’hypertension] en Europe». Pour 2011, Novartis vise une hausse d’environ 10% des ventes à change constants, et de 3 à 5% pour la division Pharma – pour des consensus actuels autour de 12% et 2,6% – et une nouvelle amélioration de la marge opérationnelle. Une guidance «ambitieuse» pour CM-CIC et «encourageante» pour Natixis.