Naturex lève des fonds pour tenir sa promesse d’acquisitions avant la fin de l’année

Dès avril, Naturex a annoncé son intention de réaliser des opérations de croissance externe, notamment dans les cosmétiques et les soins de la personne. Le spécialiste des ingrédients naturels d’origine végétale regarde particulièrement les marchés émergents.

Avec «cinq ou six cibles identifiées», Naturex estime désormais que deux ou trois acquisitions pourraient se concrétiser avant la fin de l’année. «Des conditions de négociations facilitées par le contexte économique et une capacité accrue à dégager des synergies sur les futures acquisitions nous font estimer entre 2 et 3 euros par action, le potentiel de création de valeur lié à un volume d’acquisition correspondant à un chiffre d’affaires additionnel de 60 à 80 millions d’euros dont 40% seraient financés par de la dette», note CM-CIC. Le reste du financement serait assurée par une levée de fond.

Ainsi, Naturex lance dès maintenant une augmentation de capital de 49,3 millions d’euros, soit 21% de la capitalisation actuelle de la société et 17% post-opération, par attribution de bons de souscription d’actions (BSA). Chaque actionnaire recevra aujourd’hui 1 BSA, d’une valeur théorique de 1,97 euro, par action détenue. Cinq BSA donneront droit de souscrire à 1 action nouvelle au prix de 38 euros, soit une décote de 23% par rapport au cours de lundi. L’opération sera menée par CM-CIC Securities et Berenberg Bank.

La dilution réelle ressort à 17% pour les actionnaires. Jacques Dikansky, PDG fondateur de Naturex, détient directement et indirectement 13,08% du capital et 16,41% des droits de vote et 44,16% du capital et 28,30% des droits de vote de concert avec Natraceutical. Ce concert s’est engagé irrévocablement à participer à l’opération sous réserve de rester sous le seuil des 30% des droits de vote, seuil de déclenchement d’une OPA. Natraceutical n’a pas déclaré ses intentions. Toutefois sa sortie est «probable», pour CM-CIC, constatant que «depuis la cession de sa division à Naturex, sa situation financière ne s’est pas redressée, alors que la valeur de sa participation a doublé».

L’annonce de cette opération, dans le haut de la fourchette prévisionnelle des analystes de 30 à 50 millions d’euros, a fait reculer le titre hier de 5,91% à 46,50 euros. Néanmoins, l’action gagne encore plus de 14% depuis le début de l’année, alors que le CAC Mid & Small perd 23%.