Linde accélère la concentration de l’aide médicale à domicile en fondant sur l’américain Lincare

Deux cousins s’étant perdus de vue depuis près d’un siècle ont renoué contact. Le spécialiste allemand des gaz industriels Linde a en effet annoncé hier avoir signé un protocole d’accord pour le rachat de l’américain Lincare, lui aussi fondé par Carl von Linde et passé un temps dans le giron d’Union Carbide sous le nom de Linde Homecare Medical Systems.

Souhaitant presser le pas dans la santé, Linde propose 41,50 dollars par titre, représentant une prime de 22% par rapport au cours de clôture de vendredi soir et de 64% face à celui de mardi dernier, à la veille des premières rumeurs évoquant la transaction. De quoi porter la valeur d’entreprise de Lincare à 4,6 milliards de dollars, dont 800 millions de dette. Cette valeur représentant 10 fois l’excédent brut d’exploitation est jugée «acceptable» par LBBW étant donné «les bonnes perspectives de croissance et les marges correctes».

Linde entend financer l’opération, qui pourrait être finalisée au troisième trimestre, par le biais d’un prêt de 4,5 milliards de dollars refinancé par une émission d’obligations et d’actions. Le montant de ces dernières pourraient atteindre 1,5 milliard d’euros. Le prétendant, qui confirme sa volonté de croissance dans le secteur après avoir acquis l’activité européenne de soins à domicile de l’américain Air Products en janvier pour 750 millions de dollars, entend bien conserver ses notations de crédit (A chez S&P et A3 chez Moody’s).

Le blog Alphaville du Financial Times, qui a le premier fait état de l’union entre Linde et Lincare, confirmait hier la tenue depuis un mois d’une procédure d’enchères. Et «il se pourrait bien, avance le site d’information, que des acteurs du private equity, Air Liquide ou d’autres» offrent désormais davantage que Linde. Le groupe français, principal rival de Linde, se refusait hier à tout commentaire. Air Liquide a lancé le mois dernier une offre pour prendre le contrôle des activités françaises du spécialiste de l’assistance médicale à domicile LVL Medical. Les analystes de Credit Suisse ont salué la semaine passée la sensible montée en puissance sur le marché de la santé aux Etats-Unis que constituerait pour Linde le rachat de Lincare. Cela alors que la croissance du marché des soins à domicile est de 6 à 9% par an sous l’impulsion du vieillissement de la population et des restrictions budgétaires frappant les hôpitaux.