Les résultats des sociétés espagnoles déçoivent le plus au dernier trimestre

Près des deux tiers des sociétés de l’indice Stoxx 600 ayant publié leurs comptes au titre du quatrième trimestre 2010, la Deutsche Bank s’est livrée à une analyse détaillée de ces résultats. L’exercice s’est globalement bien terminé puisque 66% des sociétés européennes ayant publié leurs comptes au 3 mars dernier ont dépassé le consensus sur leur chiffre d’affaires, cette proportion étant un peu plus faible (61%) pour le bénéfice par action (BPA).

Ces chiffres recouvrent une importante disparité par pays. C’est l’Espagne qui apparaît le plus à la traîne avec 45% des sociétés de l’échantillon à avoir battu le consensus sur leur BPA (voir graphique) et seulement 43% sur le chiffre d’affaires. Les groupes britanniques et italiens apparaissent comme les plus vertueux, plus de 80% ayant fait état d’un bénéfice au-dessus des attentes. Bien que 74% des sociétés françaises affichent un chiffre d’affaires meilleur que prévu, elles enregistrent une performance légèrement en dessous de la moyenne en termes de BPA.

Par secteur, 41% des utilities ont publié un bénéfice supérieur aux attentes contre 88% pour leur chiffre d’affaires, ce qui témoigne d’une forte pression sur leurs marges. Le schéma inverse prévaut pour les médias, 86% des sociétés du secteur affichant un BPA au-dessus du consensus contre 55% en termes de revenus. L’automobile, la chimie et la technologie ont agréablement surpris les analystes à la fois sur leur activité et sur les BPA.

Enfin, si 65% des 200 plus petites sociétés de l’indice ont publié un BPA supérieur aux attentes, cette proportion tombe à 58% pour les 200 premières, confirmant ainsi que la taille n’est pas à elle seule gage de surperformance.

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