Les entreprises confortent la remontée des actions

Alors que la remontée des Bourses au début de l’année suscitait des doutes, en l’absence de signes tangibles d’amélioration de la santé des entreprises, les publications de résultats du premier trimestre confortent pour l’instant les investisseurs.

Sur les 74 sociétés cotées européennes suivies par Morgan Stanley qui avaient publié leurs comptes fin avril, la moitié a dépassé les attentes de bénéfices par action (BPA) tandis que 22% les ont manqués, soit un solde positif de 28%. «Si la tendance se maintenait, il s’agirait des meilleurs résultats depuis le premier trimestre 2017», indique la banque américaine. Selon Barclays, 60% des sociétés de l’indice Eurostoxx 600 ayant publié ont dépassé les estimations ; elles affichent en moyenne une croissance de 4,5% de leurs résultats sur un an, alors que le consensus anticipait un recul de 2,6%. Aux Etats-Unis, le dépassement atteint 79% sur le S&P 500, pour une croissance de 5,5% et un consensus à -0,3%. Mais les attentes étaient basses, étant donné les incertitudes économiques qui prévalaient fin 2018. «Les consensus de BPA étaient très faibles et, comme au trimestre précédent, les dépassements de bénéfices sont largement la conséquence de dégradations d’anticipations en amont», tempère Morgan Stanley.

Pour les trimestres à venir, l’effet ne jouera pas. Les professionnels ont commencé à revoir leurs estimations – la semaine dernière, la réévaluation d’estimations de BPA sur l’indice Euro Stoxx 600 a connu son rythme le plus élevé depuis 10 mois, note Morgan Stanley. Toutefois, «les dégradations d’estimations en début d’année, la hausse du pétrole et l’affaiblissement de l’euro laissent supposer que le cycle baissier touche à sa fin. Certains signes montrent que la faiblesse de l’euro commence à soutenir les bénéfices», estime-t-elle.

L’apaisement des tensions entre les Etats-Unis et la Chine et le moindre poids du Brexit dans les comptes soutiennent l’idée d’une évolution positive, note BoA Merrill Lynch. «Parmi les signes qui le confirment, les avertissements sur résultat ont atteint leur nombre le plus faible depuis un an», écrit l’établissement.

Les marchés ont accompagné la teneur des publications. En témoigne les records en séance atteints par les indices S&P 500 et Nasdaq fin avril. Depuis le début de l’année, le S&P 500 et l’Euro Stoxx 600 se sont respectivement adjugés 16% et 15%. Mais les marchés restent volatils. Le statu quo de la Fed et de la BoE, ainsi que la publication d’indicateurs PMI manufacturiers décevants en Europe ont fait plonger les Bourses dans le rouge hier.