Le carnet de commandes d’Alstom conserve tout son embonpoint

Alstom est semble-t-il sur la bonne voie. La publication hier par le groupe français de ses chiffres d’activité à fin décembre et la confirmation de ses objectifs à moyen terme ont rassuré des observateurs saluant le «dynamisme de (l’)activité commerciale» selon les termes choisis par le PDG Patrick Kron. Le groupe a certes affiché à fin 2012, dans «un environnement qui reste difficile», un niveau de prises de commandes élevé. Sur le trimestre à fin décembre, le troisième de l’exercice fiscal, ces nouvelles commandes se sont élevées à 5,05 milliards d’euros, en hausse de 3%. Sur 9 mois, la progression est de 14% (11% en organique), à 17,18 milliards, soutenue par les marchés émergents (48% du total) et par un bond des commandes du pôle transport (+50% à 6,31 milliards) passant par des succès dans les trains régionaux en Italie ou en Allemagne ou encore le métro au Brésil. Accusant un décalage naturel dans le temps par rapport aux commandes, le chiffre d’affaires conserve tout de même une orientation favorable, en hausse de 1 et 3% sur 3 et 9 mois (à 14,67 milliards).

Surtout, ces éléments permettent à Alstom de se targuer, au 31 décembre dernier, d’un carnet de commandes de 52 milliards d’euros, «robuste» selon Tullett Prebon, représentant 30 mois de chiffre d’affaires, après que les commandes reçues ont été sur 3 mois à fin décembre supérieures au chiffre d’affaires pour le neuvième trimestre consécutif. Et Patrick Kron de miser sur «un fort niveau de commandes au quatrième trimestre avec une poursuite de la reprise du chiffre d’affaires».

Les analystes n’ont pas manqué de relever les signaux envoyés par le spécialiste des infrastructures d'énergie et de transport à destination des agences de notation, particulièrement par la confirmation d’une prévision de génération de trésorerie libre positive sur le semestre en cours à fin mars. Après avoir affiché un solde négatif cumulé de 1,1 milliard d’euros sur les deux exercices précédents, le free cash flow devrait ainsi rester dans le vert sur celui en cours et sur les deux suivants, a répété le groupe. Alors que les notes attribuées à Alstom par S&P (BBB) et Moody’s (Baa2) restent sous perspective négative, Aurel veut toujours ainsi croire à une «stabilisation prochaine de la perspective sur les notes». Alstom a également confirmé ses objectifs à mars 2015 en termes de chiffre d’affaires et de marge opérationnelle.