Le CAC 40 reste attaché aux retraites chapeaux

Jeudi prochain, LVMH ouvrira le bal des assemblées générales 2012 du CAC 40. Dans cette perspective, Euro RSCG vient de publier son premier bulletin hebdomadaire sur les AG.

Alors que la thématique de la rémunération a été reprise par les politiques, et que le candidat Sarkozy veut faire interdire les parachutes dorés et les retraites chapeaux des patrons, le CAC 40 ne change pas de stratégie. Sur les 25 sociétés ayant publié leur avis, 56% soumettent une retraite chapeau (54% en 2011), mais seulement 24% proposent des actions de performance, 16% des parachutes et 12% des stock-options. En revanche, les demandes d’autorisations financières sont deux fois moins nombreuses qu’en 2011, 40% pour le moment, et moins dilutives.

Globalement les sociétés maintiennent un dividende. Au sein du CAC 40, Alcatel-Lucent, Crédit Agricole, PSA et la Société Générale n’en verseront pas, contre seulement Alcatel l’an dernier. Le coupon moyen baisse de 5% à 1,37 euro, pour des bénéfices en recul de 9% en 2011. Pour les 63 sociétés du Next 80 qui procéderont à une distribution, le dividende croît de 6% à 1,27 euro, alors que leur bénéfice a baissé de 17%. Pour le moment PagesJaunes seulement a décidé de suspendre son dividende, tandis que Derichebourg et JC Decaux reprendront leur distribution cette année.

Malgré le succès du versement du dividende en actions l’an dernier, seules quinze entreprises du CAC 40 le proposeront cette année (23% en 2011) et 9% du Next 80 (12% en 2011). L’étude explique cette évolution par «le risque de dilution jugé trop important, notamment en période de recul des cours de Bourse», par la «lourdeur administrative du paiement en actions» et par la volonté des entreprises de rassurer sur leur solidité financière puisqu’elles paient en cash.

Les actionnaires devraient encore s’exprimer avec force cette saison, même s’ils peinent parfois à pouvoir déposer une résolution. «Les 0,5% du capital peuvent être difficiles à rassembler pour des grosses capitalisations comme Total, a déclaré jeudi dernier Olivier Poupart-Lafarge, président du groupe de travail de l’AMF sur les AG, lors d’une rencontre Agefi Séminaires. Dans leur réponse à la consultation, certains ont proposé la prise en compte d’un double seuil: 0,5% ou bien la capacité à réunir un nombre important d’actionnaires, par exemple une centaine. C’est une idée qu’il faut étudier». Le rapport définitif pourrait sortir en mai.