L’allemand Continental accélère le refinancement de sa dette obligataire

Noté en catégorie spéculative, Continental profite du bas niveau des taux d’intérêt en Europe pour accélérer le refinancement de souches obligataires émises en 2010 dans des conditions de marché bien moins favorables. Dans le cadre de son nouveau programme EMTN (Euro Medium Term Notes) lancé au mois de mai, le groupe allemand vient de boucler une émission obligataire d’un montant nominal de 750 millions d’euros à 5 ans, avec un coupon annuel de 3% payable semestriellement.

BNP Paribas, Citigroup, Deutsche Bank, ING et Unicredit ont agi comme coordinateur global de l’opération qui débouchera sur la cotation des nouveaux titres le 16 juillet sur la Bourse de Luxembourg.

Saluant «un témoignage de confiance des investisseurs qui s’est traduit par une sursouscription significative des titres», le directeur financier de Continental Wolfgang Schäfer a ajouté que le produit de cette émission servira à refinancer une souche obligataire à 7 ans d’un milliard d’euros, assortie d’un coupon de 7,5%, qui avait été émise en septembre 2010 par sa filiale Conti-Gummi Finance. Cette obligation sera partiellement remboursée le 16 septembre prochain, le groupe exerçant son option d’achat à un prix convenu de 103,75% du nominal, à comparer à un cours de marché de 104,5%. Le rachat du reste de la souche sera financé sur la trésorerie de l’équipementier automobile.

Les analystes de Kepler-Cheuvreux estiment que «les pénalités liées au rachat anticipé de titres obligataires et la volatilité sur les produits dérivés devraient entraîner une brusque remontée de la charge d’intérêt nette de Continental au deuxième trimestre, à 360 millions d’euros contre 123 millions au premier trimestre». Selon leurs calculs, les frais financiers nets du groupe atteindraient ainsi 750 millions sur l’ensemble de l’exercice 2013, avant de tomber à 350 millions en 2014.

Continental avait déjà annoncé en mai qu’il allait exercer une option de rachat sur une souche de 750 millions d’euros, portant un coupon de 8,50%, qui venait à maturité en juillet 2015. Ce remboursement anticipé, qui aura lieu le 15 juillet prochain, sera financé sur la trésorerie du groupe complétée par des lignes de crédit. Il pourra par ailleurs rembourser par anticipation en octobre prochain une souche servant un coupon de 6,5%, à échéance 2016, et sur une autre souche à 7,125% expirant en 2018, également émises à l’automne 2010.