France Télécom rouvre avec succès le marché obligataire européen en dollar

A l’arrêt cet été, les émissions obligataires de groupes européens commencent à reprendre doucement. Avec Daimler et Schlumberger, France Télécom vient ainsi de rouvrir le marché en dollar. Une réouverture réussie puisque l’opérateur en télécoms a émis mercredi pour 2 milliards de dollars, au-delà du dimensionnement initial de l’offre. «L’opération a été très fluide et a suscité une demande totale de 5,5 milliards de dollars», indique Jean-Michel Thibaud, le directeur du financement et de la trésorerie de France Télécom. Le placement était dirigé par Bank of America Merrill Lynch, Citigroup et JPMorgan.

Les 2 milliards de dollars ont été divisés en deux tranches d’un montant équivalent. La première, à 5 ans, porte un coupon de 2,75%, avec une marge de 195 points de base par rapport aux bons du trésor américain. La seconde, à 10 ans, affiche un coupon de 4,125% et une marge de 220 pb. Les fonds ne seront pas affectés à un besoin particulier. «Notre politique de financement consiste à anticiper d’assez loin nos futures échéances de dette. D’une part, pour conserver une situation de liquidités confortable (5 milliards de cash au 30 juin) et d’autre part pour avoir le temps de profiter des conditions de marché les plus attractives», explique Jean-Michel Thibaud. Car, «même si le marché en dollar ne se ferme quasiment jamais, l’ouverture des fenêtres est de plus en courte ce qui nous oblige à être prêts pour profiter des bonnes conditions».

Alors qu’entre 2009 et 2010, France Télécom a émis 55% de sa dette obligataire en dehors de l’euro, le marché obligataire américain représente la principale source de diversification du groupe, devant le sterling, le franc suisse, le yen et le dollar canadien.