Completel se prépare comme Numericable à son entrée en Bourse

Tout comme sa société-sœur Numericable, Completel se prépare à l’entrée en Bourse du groupe, annoncée pour la fin 2013. Le câblo-opérateur dédié aux entreprises vient d’adresser à ses banques une demande d’extension des maturités de sa dette, moyennant une hausse des marges payées. Le coordinateur global de l’opération, CA CIB, et les deux teneurs de livre HSBC et Natixis tenaient hier à Londres une réunion de présentation.

Cet «amend-and-extend» dans le jargon des financiers vise à reporter de deux ans, à 2017, l’échéance de la tranche B de la dette montée lors du rachat par effet de levier du groupe en 2007. Environ 100 millions d’euros d’argent frais serviront en outre à refinancer jusqu’en septembre 2017 plusieurs tranches qui arrivaient à échéance entre 2014 et 2016. Une ligne de crédit renouvelable de 24 millions d’euros devrait aussi être signée. La transaction devrait permettre au total d’étendre les maturités d’environ 430 millions d’euros de dette.

Completel n’a pas de problème d’endettement par rapport à son plan de marche. Entre 2007 et 2012, l’Ebitda de la société serait passé de 47 à 180 millions d’euros. Il s’agit avant tout pour elle de montrer patte blanche à ses futurs actionnaires. «Une société ne peut pas se présenter en Bourse avec des dettes qui arrivent à échéance dans les 18 à 24 mois», explique un proche du dossier. Numericable a déjà fait sa part du travail en 2012, en levant des fonds sur le marché obligataire.

L’idée d’un rapprochement avec SFR ayant tourné court, les fonds Cinven et Carlyle, chacun actionnaire à 37% de Numericable et de Completel aux côtés d’Altice, envisagent d’introduire l’ensemble en Bourse, au plus tôt en novembre 2013. JPMorgan et Deutsche Bank sont les deux principales banques à plancher sur le projet. Celui-ci nécessitera aussi un gros travail juridique.

Aujourd’hui, Numericable et Completel sont juridiquement et financièrement indépendantes malgré des partages de ressources. Les deux câblo-opérateurs sont détenus par deux holdings-miroirs, séparées mais ayant le même actionnariat. La structure de leur dette et l’identité de leurs prêteurs, en revanche, diffèrent. Mais en définitive, une seule entité, regroupant Numericable et Completel, sera mise en Bourse selon des modalités juridiques qui restent à préciser.