Capelli lance le coup d’envoi des «IBO» sur Nyse Euronext

Alors que le projet de «Bourse de l’Entreprise» devrait être finalisé dans le mois, le promoteur immobilier Capelli vient de réaliser la toute première initial bond offering (IBO). Cette procédure d’émission obligataire ouverte à tous (institutionnels et particuliers) est proposée par Nyse Euronext depuis cet été.

AgroGeneration, coté sur Alternext, avait initié ce mouvement au début de l’été – l’IBO n’existait pas encore – en émettant 9,4 millions d’euros sur six ans, pour 15 millions espérés, avec un rendement annuel brut de 8%. Une opération souscrite à 83% par les particuliers.

Pour sa part, Capelli, coté sur le compartiment C, lance un emprunt obligataire sur cinq ans, offrant un rendement annuel brut de 7%, d’un montant initial de 15 millions d’euros, pouvant être porté à 17 millions, soit le montant de sa capitalisation boursière (16,3 millions). Toutefois, à la fin de son exercice clos fin mars 2012, le groupe affichait une trésorerie nette positive pour 33 millions d’euros de capitaux propres. D’ailleurs, dans le cadre de ses covenants bancaires, le groupe s’est engagé à maintenir un ratio endettement net sur capitaux propres consolidés inférieur à 0,8.

L’offre, dirigée par Bil Finance, est ouverte du 12 au 28 novembre. Grâce à cette levée de fonds, Capelli compte financer ses nouveaux programmes de promotion immobilière de «Villa Duplex» ainsi que ses projets de diversification dans des produits «seniors». Sur le dernier exercice, Capelli a dégagé 2,4 millions d’euros de résultat net et 3,9 millions de résultat opérationnel pour 47,9 millions de chiffre d’affaires, et vise une croissance à deux chiffres de son chiffre d’affaires et une amélioration de sa rentabilité en 2012.

En créant l’IBO, Nyse Euronext, a imposé des minimums d’émission (5 millions sur Alternext et 10 millions sur Nyse Euronext) et surtout a rendu obligatoire une notation. Capelli a ainsi été noté «BBB» par l’agence indépendante Scope Credit Rating.

Pour Nyse Euronext, la France constitue un marché pilote, avant de proposer l’IBO à Bruxelles, Amsterdam et Lisbonne. Une vingtaine de sociétés, cotées sur un marché réglementé ou sur Alternext, sur l’une des quatre Places de Nyse Euronext, réfléchissent actuellement à ce type d’émission. Toutefois, la prochaine IBO ne devrait pas intervenir avant 2013, dans un souci de ne pas assécher le marché.