Arkema peut désormais lever le pied en termes de croissance externe

Arkema estime pouvoir désormais reprendre son souffle. Sans exclure naturellement des opérations «ciblées» à l’avenir selon une porte-parole, le groupe chimique français souligne en effet avoir d’ores et déjà presque rempli l’objectif à moyen terme fixé il y a un an en termes de croissance externe, grâce à l’acquisition révélée hier de deux sociétés chinoises dans le domaine des polyamides bio-sourcés de spécialités.

Arkema a annoncé mettre la main sur Hipro Polymers et Casda Biomaterials, toutes deux contrôlées par une coentreprise entre l’industriel Feixiang Chemicals et le fonds Bain Capital, pour une valeur d’entreprise de 365 millions de dollars (271 millions d’euros). Le chiffre d’affaires cumulé des cibles est estimé à 230 millions de dollars en 2011, soit 171 millions d’euros. La double opération en Chine fait suite à deux autres acquisitions annoncées depuis que le groupe a fixé en novembre 2010, dans le cadre d’un «ambitieux plan de croissance à 5 ans», un objectif d’acquisitions d’ici 2015 représentant un chiffre d’affaires additionnel annuel voisin d’un milliard d’euros.

Or, Arkema a finalisé le 1er juillet dernier l’acquisition de l’activité de résines de spécialités de Total, représentant un chiffre d’affaires additionnel de 750 millions d’euros, avant d’annoncer ce mois-ci le projet d’acquisition de l’activité alcoxylats de spécialités pour marchés industriels de Seppic, filiale d’Air Liquide, qui a réalisé en 2010 un chiffre d’affaires de 47 millions d’euros. Le compte y est, et si le groupe reste à l’affût d’opportunités, l’objectif du milliard d’euros de ventes additionnelles n’est pour l’heure pas revu à la hausse.

La transaction annoncée hier, dont la finalisation est attendue «début 2012» sous réserve de l’approbation des autorités chinoises, renforce qui plus est Arkema en Chine, «une des priorités géographiques depuis cinq ans » selon le PDG Thierry Le Hénaff. Le groupe a indiqué le mois dernier son souhait de réaliser un quart de ses ventes dans le pays en 2015, cinq points de mieux qu’en 2011. Oddo juge le prix consenti (ratio valeur d’entreprise sur chiffre d’affaires de 1,6) pour la double acquisition chinoise «a priori acceptable au regard des perspectives de croissance» de 15 à 20% par an et d’un multiple de 2 versé l’an dernier par Rhodia pour une opération comparable.