Morgan Stanley accumule les déboires sur ses fonds immobiliers

L’immobilier ne fait plus recette pour Morgan Stanley. La banque américaine aurait dû renoncer à une participation de 80% dans un promoteur basé aux Pays-Bas, Multi Corp BV, dans le cadre d’une restructuration de sa dette de 850 millions d’euros, selon Bloomberg. C’est un groupe de onze prêteurs dirigé par NIBC Bank NV qui aurait repris la participation dans Multi Corp, qui gère et développe des centres commerciaux dans 14 pays européens, jusqu’ici logée dans Morgan Stanley Real Estate Fund V (MSREF V).

Selon l’accord, Morgan Stanley a pris une participation de plus de 10% dans le Forum Turkey Fund, qui détient sept centres commerciaux en Turquie et dont Multi Corp détenait 73%. Une participation dont Morgan Stanley attend beaucoup puisque le fonds turc, dont la valeur brute des actifs sous gestion est de 1,5 à 2 milliards d’euros, doit être introduit à la Bourse d’Istanbul début 2013. La banque avait déjà clôturé en octobre le fonds immobilier allemand P2 Value, valorisé à 852 millions d’euros et gelé depuis deux ans.

Morgan Stanley rencontrerait également des déboires dans ses levées de fonds immobiliers. Des sources concordantes rapportaient mi-décembre que le fonds MSREF VII a dû baisser ses commissions et restituer 700 millions de dollars pour trouver un accord avec les deux tiers de ses investisseurs permettant une extension d’un an de la date limite de levée de fonds, initialement fixée à juin 2012.

Parmi les investisseurs: le fonds souverains de Singapour (GSI), le fonds de pension canadien (Canada Pension Plan) ainsi que China Investment Corp, qui détient 800 millions de dollars dans MSREF VII et 10% de Morgan Stanley. MSREF VII, qui a clôturé sa première levée de fonds en juin 2010 avec 4,7 milliards de dollars, contre 10 milliards ciblés, verra ainsi sa taille réduite à 4 milliards, alors que seulement 2,5 milliards ont jusqu’à présent été investis.

L’enjeu était de taille puisqu’il aurait pu remettre en cause l’ensemble de la branche d’investissement immobilier de la banque. L’été dernier, le Financial Times indiquait que KKR, TPG et Colony Capital auraient approché Morgan Stanley en vue d’acquérir une participation dans plusieurs de ses fonds immobiliers en difficulté, suite au défaut de paiement au Japon de 278 milliards de yens (3,3 milliards de dollars) de dette titrisée dans un CMBS du fonds MSREF V.