«L’Europe peut espérer renouer avec son niveau de profitabilité d’avant la crise»

L’Agefi : Pourquoi êtes-vous si optimiste sur les marchés actions européens?

Romain Boscher : La renaissance européenne n’en est qu’à ses débuts. La reprise économique, hier naissante et inégale, gagne désormais toute la zone euro de façon remarquablement synchrone et prend encore de l’ampleur. Les conséquences positives en termes de bénéfices pour les entreprises européennes ne font que commencer à apparaître. L’Europe peut ainsi espérer renouer avec son niveau de profitabilité d’avant la crise, avec retard, toutes les grandes autres zones l’ayant fait avant elle, Japon inclus. L’ultime caillou dans la chaussure, à savoir le nettoyage de bilan de certaines banques du Sud notamment étant par ailleurs, peu ou prou, achevé, plus rien ne freine a priori la dynamique bénéficiaire.

Le S&P 500 peut-il progresser aussi vite en 2018 qu’en 2017?

Les marchés américains auront du mal à excéder en 2018 les performances de cette année mais ils pourraient s’en approcher. Bien que le cycle économique américain soit beaucoup plus mature et accompagné de profits records, deux facteurs - dollar et imposition des bénéfices plus faible - peuvent contribuer au maintien de l’optimisme ambiant. Maintenant les valorisations nous semblant déjà excessives, nous anticipons en parallèle une légère contraction des multiples de valorisation.

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