Les taux souverains euros résistent étonnamment
Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés.
La Banque centrale européenne (BCE) continue depuis juin 2022 à réinvestir les montants remboursés au titre du programme d’achats d’urgence (PEPP), mais les a réduits au titre du programme régulier (APP) depuis mars, pour les arrêter en juillet. Un quantitative tightening (QT) inquiétant pour les souverains de la zone euro, dont les besoins d’émissions restaient élevés au premier semestre, avec encore plus de 70 milliards d’euros en juin.
Les crises, sanitaire puis énergétique, ont augmenté les besoins de dettes moyen-long terme, encore à 1.280 milliards en 2023 : 320 pour l’Italie, 307 pour l’Allemagne, 290 pour la France selon SG CIB. Mise à part l’Allemagne, devenue le plus gros émetteur net des remboursements, la plupart des programmes avaient dépassé les 50% d’émissions brutes fin mai.
Besoins d’émissions et hausses des taux devaient renchérir le coût des dettes périphériques, plus fragiles, au premier semestre. Et augmenter fortement l’écart avec le taux à 10 ans de l’Allemagne. La bonne gestion des flux et une économie moins dynamique outre-Rhin ont limité ces spreads, autour de 190 pb pour l’Italie, et au-dessous de 60 pb pour la France.
L’annonce d’un outil anti-fragmentation (le 21 juillet) et de réinvestissements flexibles sur le PEPP ont réduit la perception du risque. Le coût des protections contre un défaut (CDS) est même repassé sous 100 pb pour l’Italie, et n’a jamais dépassé 25 pour la France malgré les discussions autour de la notation de sa dette.
Un évènement L’AGEFI
EUROPEAN FINANCE FORUM
Plus d'articles du même thème
-
L'atonie du marché des obligations sécurisées peut interpeller la BCE
La banque centrale pourrait devoir venir en soutien des financements bancaires si ce marché se réduisait trop, selon Deutsche Bank. -
Les investisseurs obligataires ne voient que le court terme
La forte volatilité des taux longs et des courbes inversées ou plates incitent les investisseurs à patienter sur les titres court terme qui offrent désormais plus de 4% de rendement. -
Les gérants crédit entament le dernier trimestre avec prudence
Le Panel Crédit de L’Agefi conserve son biais prudent. La classe d’actifs s’est jusque-là montrée résiliente malgré la correction sur les taux.
Sujets d'actualité
Tous les sujetsETF à la Une
Bitwise va lancer les premiers ETF investis en contrats à terme sur ethereum
D'autres gestionnaires d'actifs devraient aussi lancer leurs ETF ethereum cette semaine.
Les plus lus
- Fortuneo prive ses clients de fonds monétaires
- Aucune banque française ne figure parmi les 40 marques européennes les plus valorisées
- Axa soigne ses collaborateurs avec son programme We Care
- Rattrapé par des suspicions sur Credit Suisse, UBS décroche en Bourse
- ADP, Vinci et Eiffage affichent leur confiance face à la menace de surtaxe
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
Vertu ostentatoire
Robin Rivaton: «Entre la fin du prêt à taux zéro et le zéro artificialisation nette des sols, on a tué le pavillon individuel»
Robin Rivaton, essayiste et ancien conseillé d'Augustin de Romanet chez Aéroport de Paris, qui dirige aujourd'hui la start-up Stonal sur les données immobilières, démonte l'objectif de zéro artificialisation nette des sols. -
Guerre longue
Soutien à l'Ukraine: les nuages menaçants s'accumulent
Victoire d'un parti prorusse en Slovaquie, blocage temporaire de l'aide américaine, tensions avec la Pologne : mauvaise passe pour Kiev alors que l'offensive marque le pas -
Défense
Armées: plus d'argent, moins de transparence
(Version actualisée) Des indicateurs importants ne seront plus rendus publics.
