«Le grand bénéficiaire des rachats de la BCE devrait être le secteur de l’infrastructure»

L’Agefi : Jusqu’où le marché du crédit sera-t-il soutenu par la BCE?
Christophe Auvity : La politique accommodante de la BCE et les mesures dites non conventionnelles apportent un soutien important aux marchés européens. L’annonce le 10 mars de l’extension de son programme d’achat aux obligations non financières (banques exclues) de la zone euro ainsi que du nouveau TLTRO a positivement surpris le marché du crédit, déclenchant un resserrement significatif des primes de crédit.

Quel sera l’impact des rachats de titres corporates?
Une forte demande a été constatée sur le marché euro, particulièrement sur les titres potentiellement éligibles au «Corporate Sector Purchase Programme» (CSPP). Les plus grands bénéficiaires devraient être les émetteurs du secteur de l’infrastructure, notamment les services aux collectivités (électricité, gaz, eaux et transport). Les obligations des émetteurs français sont les plus représentées devant l’Allemagne, l’Italie et l’Espagne. Actuellement, les critères d’éligibilité restent à affiner, comme l’inclusion ou non des filiales euro des sociétés non euro, ou la participation relative du programme d’achat entre le marché primaire et le marché secondaire, ainsi que les modalités d’exécutions.

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