Le capital-investissement a continué à collecter vigoureusement en avril

Le mois d’avril a confirmé les bonnes dispositions des investisseurs au premier trimestre à l’égard de cette classe d’actifs. Ces derniers jours, plusieurs véhicules, dans des registres très divers, ont annoncé leur clôture finale à des montants renouant avec les plus belles heures de la profession, avant que la crise financière ne calme les appétits.

Ardian (ex-Axa Private Equity) a ainsi battu un record absolu en collectant neuf milliards de dollars pour son sixième fonds de fonds secondaire – et affirme avoir refusé 2 à 3 milliards de dollars. Bain Capital aurait lui bouclé un nouveau véhicule consacré aux LBO en Amérique du Nord, à un montant inédit de 7,3 milliards de dollars. Plus proche de nous, Euromezzanine vient de finaliser, selon Capital Finance, son septième fonds de dette à 695 millions d’euros. La société de gestion française avait à l’origine l’intention de réunir 650 millions d’euros. L’Afrique subsaharienne, très longtemps délaissée, suscite à présent l’intérêt. En témoignent les 700 millions de dollars collectés par Carlyle, un montant rare pour cette zone, et qui dépasse de près de 200 millions le seuil minimum visé.

Cette euphorie n’est toutefois pas similaire à la période d’avant la crise. En effet, selon Private Equity Intelligence (Preqin), les premiers fonds, levés par les équipes nouvelles sur le marché, n’ont jamais aussi peu collecté depuis 2008. Au premier trimestre, leur contribution se limite à 5 milliards de dollars: ils représentent 5% des capitaux levés dans le monde, contre 7% en 2013 et 13% en 2008. Signe qu’une certaine méfiance s’est installée chez les investisseurs, qui n’accordent plus de blanc-seing en dépit des performances affichées par la classe d’actifs. Pourtant, ces équipes ambitionnent de lever en cumulé quelque 141 milliards de dollars.

En outre, les investisseurs seraient-ils attentifs à un phénomène de bulle? L’américain Calpers, l’un des plus grands fonds de pension au monde, a ainsi à nouveau l’intention de réduire son exposition à la classe d’actifs à 10%, contre 12% aujourd’hui, à l’occasion de son prochain comité d’investissement le 19 mai. L’allocation avait déjà été réduite de deux points en février. En effet, le montant de liquidités en attente d’être investies par les équipes de private equity est proche d’un record, ce dont se méfient certains investisseurs institutionnels.

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