La performance relative des fonds LBO se dégrade

Alors que les fonds LBO enregistrent traditionnellement une performance supérieure aux marchés actions, cette tendance s’est inversée l’an passé, au moins avant la correction boursière de l'été. A fin juin 2011, avant l’apogée de la crise, le taux de rendement interne (TRI) moyen sur un an des fonds dédiés aux opérations à effet de levier a atteint 25,1%, contre des hausses de 36% et 30,7% pour les indices MSCI Europe et S&P 500, selon Preqin.

De même, les fonds de capital investissement (incluant LBO, mezzanine, fonds de fonds, capital risque…) ont affiché un TRI de 24,1%, selon les données Preqin, qui reposent sur un panel de 5.300 fonds, représentant plus de 70% des capitaux levés au sein du marché.

Sur une période d’investissement plus longue, les fonds LBO, et plus globalement de capital investissement, conservent leur surperformance. A trois ans, les fonds LBO ont enregistré un TRI de 5,3% (5,4% pour le private equity), contre des évolutions de -2% et +3,3% pour les marchés actions en Europe et aux Etats-Unis.

A horizon cinq ans, le rendement des fonds LBO remonte à 11,2% (9,5% pour le capital investissement), contre des hausses de 2% et 2,9% pour les indices MSCI Europe et S&P 500.

Les fonds LBO ont par ailleurs enregistré une moindre performance que les marchés émergents sur un et cinq ans, l’indice MSCI émergents ayant progressé de respectivement 27,8% et 11,4%. A horizon trois ans en revanche, les marchés émergents (+4,2%) ont affiché une sous-performance.

A fin juin 2011, les fonds couverts disposaient de 2.900 milliards de dollars (2.184 milliards d’euros) d’actifs sous gestion dont 980 milliards de dollars à investir. Les encours gérés s’élevaient à 1.226 milliards de dollars dans le LBO, 412 milliards restant à investir.

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