La cession de Neolane à Adobe génère des multiples records pour ses actionnaires financiers

Si la cession de Dailymotion à Yahoo envisagée par Orange s’est heurtée au veto gouvernemental, celle de Neolane à Adobe, bien moins médiatique, a pu se faire sans encombres. Sans doute l’identité de la cible et de ses vendeurs (les sociétés de capital-risque Auriga Partners, XAnge Private Equity et Battery Ventures, aux côtés des fondateurs, de cadres et de business angels) y a-t-elle contribuée.

Pour leur plus grand bonheur: l’éditeur français de logiciels de marketing numérique a été cédé au géant américain, conseillé par les avocats de Weil Gotschal, pour 460 millions d’euros (600 millions de dollars). Un montant important si l’on tient compte de la jeunesse de l’entreprise (créée en 2001) et de sa taille (44 millions d’euros de chiffre d’affaires, dont plus de la moitié à l’export). Les investisseurs financiers font là probablement une de leurs plus belles affaires.

Auriga Partners, qui avait injecté une première fois 1,4 million d’euros en 2002 et avait accompagné les deux tours suivants, réalise un retour sur investissement moyen de… 33 fois sa mise, et 65 fois pour son investissement initial. Une nouvelle de bon augure alors que le gérant va entamer d’ici à la fin de l’année la levée d’un nouveau fonds, proche d’une centaine de millions d’euros. XAnge, entré en 2006, affiche quant à lui un taux de rendement interne (TRI) net légèrement supérieur à 50%.

Le chiffre n’est pas connu pour le fonds américain Battery Ventures, qui avait investi 27 millions de dollars fin 2011. Ces trois investisseurs détenaient un peu moins de la moitié du capital de Neolane, Auriga restant le premier actionnaire avec plus de 20%.

Le conseil d’administration, conseillé par le cabinet Orrick, privilégiait à l’origine une introduction en Bourse. «Nous pensions qu’une telle opération apporterait des moyens financiers plus considérables à la société et permettrait une évolution naturelle pour ses dirigeants», explique Nicolas Rose, directeur associé chez XAnge.

Mais dans les derniers mois, les choses se sont précipitées. «Le marché faisait l’objet d’une consolidation depuis un an et le phénomène s’est brutalement accéléré: les grands acteurs du logiciel ont pris conscience de la nécessité de maîtriser la brique du marketing et de la gestion de campagnes marketing cross-canal». Rester indépendant aurait fait courir le risque à Neolane de se faire distancer.