La Banque du Japon annule le resserrement quantitatif des autres banques centrales

Les volumes injectés par la Banque du Japon (BoJ) donnent la mesure de son bras de fer avec les marchés. Depuis le 20 décembre, la BoJ a acheté presque 300 milliards de dollars de titres d’Etat. A elle seule, la banque centrale a donc fait repartir à la hausse les volumes de liquidités injectés par les banques centrales développées, ce alors que la Fed a commencé à réduire son bilan, de 95 milliards de dollars par mois, et que la Banque d’Angleterre vend depuis début novembre les titres qu’elle détient. La Banque centrale européenne devrait suivre le 1er mars. Paradoxalement, ces approches contradictoires pourraient pourtant mener à une diminution du risque d’un durcissement de la politique monétaire japonaise sur les marchés mondiaux. La BoJ «a procédé à un transfert massif du risque de duration du bilan du secteur privé vers le bilan du secteur public au cours des dernières semaines afin d'éviter que l’ajustement éventuel de cette politique ne devienne un événement systémique», écrit Jim Reid, stratégiste chez Deutsche Bank. Par ailleurs, la détention de titres souverains locaux par les investisseurs japonais est à un plus bas historique, mais ces derniers ont aussi débouclé massivement leurs positions sur les marchés internationaux. Cela limite l’ampleur des rapatriements (repatriations) éventuels si le rendement japonais se normalise.

{"title":"","image":"298151","legend":"","credit":""}