HIG Capital boucle un LBO complexe auprès de la Compagnie des Alpes

HIG Capital Europe, aux côtés d’un manager externe, prend le contrôle d’un pôle européen de sept parcs de loisirs détenus par la Compagnie des Alpes. Les investisseurs détiennent 70% de l’ensemble, le solde étant conservé par le précédent actionnaire, désormais recentré sur les domaines skiables et les parcs de grande envergure.

«Nous avons réalisé un ‘bridge’ sur l’ensemble de la dette et sommes actuellement à un stade de discussion avancée avec les banques, la dette devant être syndiquée d’ici fin février», explique à L’Agefi Olivier Boyadjian, président d’HIG Capital France. Un pool resserré autour de deux à quatre banques devrait apporter une dette senior, représentant quelque 50% de l’ensemble du financement.

Dans le cadre de cette opération, qui valorise le pôle 29 millions d’euros, HIG Capital Europe mise tant sur la croissance interne qu’externe. «Il existe un fort potentiel d’amélioration pour cette activité qui n’était pas au cœur de la stratégie de la Compagnie des Alpes. Le développement repose par ailleurs sur une logique de build-up, l’Europe disposant d’un vivier conséquent de parcs de petite et moyenne tailles», explique Olivier Boyadjian.

Cette opération fait suite à l’appel d’offres lancé au printemps dernier par la Compagnie des Alpes, conseillée par DC Advisory. «Il s’agissait d’un processus d’acquisition long et particulièrement technique, car reposant sur le spin-off en MBI d’un ensemble de sept parcs au sein de six structures juridiques dans quatre pays différents», souligne Olivier Boyadjian.

HIG Capital Europe, connu pour son expertise dans le retournement, est également des plus actifs dans les activités de capital développement et LBO classiques. En 2010, le groupe, qui dispose d’un fonds levé au printemps 2007 pour 600 millions d’euros et investi à moins de 50%, a réalisé six investissements, dont quatre LBO et deux opérations de capital développement.

En incluant l’opération réalisée avec la Compagnie des Alpes, «nous devrions réaliser quatre investissements supplémentaires d’ici à fin février en Europe», indique Olivier Boyadjian. Le professionnel vise une dizaine d’investissements, hors build-up, sur l’année 2011. Alors qu’HIG Capital Europe est présent depuis 2007 sur le Vieux Continent, «les premières cessions ne devraient pas intervenir avant 2012», ajoute le président.