Eurazeo solde à bon compte sa relation avec Danone

C’est une relation de 25 ans qui s’achève. Actionnaire de Danone depuis 1987, la holding d’investissement cotée Eurazeo a annoncé hier qu’elle allait convertir les 15,47 millions d’obligations à 5 ans échangeables en titres du groupe d’agroalimentaire, émis le 10 juin 2009 pour un montant de 700 millions d’euros.

Des clauses permettaient le remboursement anticipé, notamment si l’action Danone atteignait un certain montant moyen au cours de 20 séances consécutives. La majorité des porteurs (représentant 12,3 millions d’obligations) ont demandé cette conversion anticipée il y a quelques jours; et Eurazeo exercera son droit de remboursement anticipé à l’égard des obligations n’ayant fait l’objet d’aucune demande. Les 16,5 millions d’actions en sa possession sont concernées par l’opération. A son issue, prévue fin mai, Eurazeo ne détiendra plus aucun titre de la multinationale.

Pour la holding, l’opération se révèle positive à plusieurs titres. «En 2009, au moment où les banques ne finançaient quasiment plus les acquisitions, nous souhaitions accroître nos marges de manœuvre financières. Mais l’action Danone – qui se négociait autour de 30-35 euros – nous semblait sous-évaluée. La parité d’échange a été fixée à 45,25 euros, ce qui nous permet aujourd’hui de toucher une prime de 25% sur le prix de référence de l’action», raconte à L’Agefi Philippe Audouin, directeur financier d’Eurazeo. L’action a fini hier à 58,39 euros. Pour mémoire, les derniers titres ont été acquis à 24,73 euros, à l’occasion de l’augmentation de capital de Danone en 2009.

Le remboursement total des obligations contribue bien entendu au désendettement de la holding. Retraitée des ventes de titres Rexel et Edenred réalisées au premier trimestre 2013 et sans tenir compte de la dette de flotte d’Europcar, la dette nette d’Eurazeo au 31 décembre 2012 passe de 5 à 3,3 milliards d’euros.

Le remboursement anticipé permettra également de reprendre les 24 millions d’euros provisionnés en 2012 pour couvrir les frais financiers correspondant à la période allant du 11 juin au 31 décembre 2012. En outre, la holding économisera le remboursement des coupons pour les années 2013 et 2014 – la charge représentaient 43,8 millions d’euros par an. Enfin, Eurazeo percevra les dividendes 2012 sur les actions Danone correspondant aux obligations dont la conversion n’a pas été demandée par leurs porteurs. Au total, le remboursement renforcera son résultat de 131 millions d’euros avant impôt.