Blackstone atteint enfin en Bourse son niveau d’avant la crise

Blackstone a pu fêter dignement le 24 décembre 2013, en terminant la séance à 31,01 dollars ce jour-là. En effet, son titre n’avait pas atteint ce niveau depuis le 9 juillet 2007, à peine trois semaines après son introduction en Bourse. Depuis Noël, son cours s’est maintenu au-dessus de 31 dollars.

Le géant de la gestion alternative avait touché un plancher de 3,87 dollars en février 2009. En effet, l’introduction en Bourse de 12% du capital de Blackstone – qui a rapporté 684 millions de dollars à son co-fondateur Stephen Schwarzman – a coïncidé avec l’éclatement de la bulle financière, qui provoqua le gel des marchés de crédit pour les LBO (acquisitions à effet de levier).

Créée au départ avec Peter Peterson en 1985 comme banque d’affaires, Blackstone était au moment de sa cotation l’une des plus grosses firmes de LBO dans le monde, à l’instar des Carlyle, KKR ou Apollo Management, qui lui ont emboité le pas en Bourse. Face à la chute rapide de son titre après son introduction en 2007, Blackstone a multiplié les activités d’investissement dans d’autres familles de la gestion alternative, afin d’assurer un flux de revenus plus régulier car le gel des financements de LBO implique un gel des transactions, donc des commissions.

La firme s’est notamment lancée dans la dette en acquérant GSO Capital Partners en 2008. Le choix s’est révélé judicieux avec la multiplication des restructurations d’entreprises, la demande pour les émissions de dette à haut rendement (high yield), ainsi que le retrait des banques du financement – suite à l’augmentation des contraintes réglementaires internationales. Les 10 milliards de dollars sous gestion ont été portés à 63 milliards au 30 septembre 2013. Blackstone s’est également mué en leader en immobilier (dans les actifs comme dans les entreprises à forte dimension immobilière). Profitant de la croissance du secteur à travers le monde, il gère désormais 69 milliards de dollars. Il a également lancé une activité de hedge funds.

Cette expansion a permis à Blackstone d’atteindre 250 milliards de dollars d’actifs sous gestion, contre 88 milliards au moment de son introduction en Bourse. Faisant valoir aux investisseurs une moindre dépendance à l’égard d’un nombre limité d’activités, Blackstone a largement profité du regain des marchés depuis la fin 2012. En outre, le LBO lui-même, notamment aux Etats-Unis, a connu un regain de vitalité. Au cours de la seule année 2013, le titre a doublé (+99%).