RBI ne remboursera pas une dette subordonnée AT1 en décembre

Raiffeisen Bank International (RBI) ne procédera pas au remboursement par anticipation de sa dette subordonnée perpétuelle Additional Tier 1 (AT1 de 650 millions d’euros 6,125%) à la première date prévue de remboursement anticipé (call), le 15 décembre 2022. Cette décision était attendue car la banque autrichienne affichait des ratios de capital réglementaire relativement serrés, et risquait, faute de pouvoir émettre une autre AT1 dans les conditions de marché actuelles, de se trouver au-dessous de ceux exigés. Cette obligation avec un «call» semestriel ensuite pourrait lui permettre, en cas d’amélioration et/ou de réouverture des marchés pour ces dettes «cocos», de procéder au remboursement dans un horizon pas trop éloigné - d’autres AT1 ont des périodes de «call» tous les cinq ans. Le nouveau coupon, réinitialisé sur la base du prix initial Midswap+595 points de base (pb) à partir du 15 décembre, serait porté autour 8,85% selon les taux de swap actuels. Récemment, Banco Sabadell avait formulé la première annonce d’un «non call» sur AT1 cette année, mais pour une date de «call» en février 2023. Du fait de coupons désormais rehaussés par les taux, ces décisions sont moins mal vues par les investisseurs que par le passé.