En Europe, le marché des ETF et ETC stagne au troisième trimestre 2023

Dans le contexte actuel de détérioration du sentiment sur les marchés financiers, le marché des ETF résiste. L’European ETF Asset Flows publié par Morningstar sur l’évolution des encours des ETF (Exchange-traded funds) et ETC (Exchange-traded Commodities) domiciliés en Europe au troisième trimestre 2023 fait état d’une collecte en hausse de 6,3%. Le marché des ETF et ETC a recueilli 29,7 milliards d’euros de flux, soit 1,8 milliard de plus par rapport au trimestre précédent. Sur la période janvier-septembre, les flux se sont élevés à 96,5 milliards d’euros, dépassant déjà les 78,4 milliards d’euros enregistrés sur l’ensemble de l’année 2022.

La valeur globale de ces actifs atteint ainsi un nouveau record à 1.500 milliards d’euros. L’augmentation reste toutefois “marginale” par rapport aux 1.490 milliards du deuxième trimestre, les valorisations des marchés d’actions et d’obligations ayant pris une tournure négative à partir du mois d’août.

Sur les catégories d’actifs, 68% sont investis dans des stratégies d’actions, 23% dans des stratégies obligataires et 7% dans des matières premières. Dans les détails, les ETF actions ont collecté 19 milliards d’euros au troisième trimestre, contre 12,5 milliards d’euros au deuxième trimestre. La majeure partie des flux s’est dirigée vers les catégories d’actions américaines mondiales de grande capitalisation. Malgré les moins-values enregistrées sur la plupart des marchés actions, dues à la chute des valeurs technologiques sur la première partie de l’année, les actifs des ETF actions ont légèrement augmenté. Ainsi, la hausse des flux au troisième trimestre a entraîné une légère progression des actifs d’ETF d’actions, qui progressent de 0,6 %.

Repositionnement des investisseurs

Du côté des ETF obligataires, la collecte recule de 16 milliards d’euros ce trimestre pour s'élever à 12,2 milliards d’euros. Mais, comme dans le cas des véhicules en actions, les encours des ETF obligataires ont augmenté de 2,1% au cours de la période, passant de 343,1 milliards d’euros à 350,3 milliards d’euros.

“L’exposition aux marchés d’actions américains est restée un thème favori, tandis que la réévaluation des attentes en matière de politique monétaire a incité les investisseurs obligataires à se positionner sur la partie la plus courte de la courbe des rendements. En fait, plusieurs des ETF obligataires qui ont collecté le plus au cours du trimestre ont été des produits de type cash”, commente Jose Garcia-Zarate, directeur associé stratégies passives chez Morningstar.

De fait, en termes de catégories, les investisseurs ont privilégié les obligations d’Etat au cours du troisième semestre. Les ETF obligataires d'État libellés en euros ont attiré plus de 3,2 milliards d’euros, suivis de près par les ETF de la catégorie des obligations d'État en dollars américains, avec exactement 3,2 milliards d’euros. De plus, le lancement en août par iShares des premiers ETF obligataires datés en Europe (ETF iBond) a engrangé des flux à hauteur de 300 millions d’euros sur cette catégorie.

A l’inverse, la tendance au désinvestissement s’accentue pour les ETC et ETF de matières premières. Alors qu’au deuxième trimestre la décollecte représentait 2,4 milliards d’euros, elle s’élève à 3,2 milliards au troisième trimestre 2023. Ainsi, ces actifs sous gestion diminuent de près d’1%, en passant de 103,4 milliards d’euros à 102,4 milliards d’euros. Enfin, les ETF thématiques ont connu une légère décollecte de 100 millions d’euros, tandis que les encours ont chuté à 31,9 milliards d’euros, contre 34,8 milliards d’euros au deuxième trimestre.

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