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Toute l'actualité Economies & Marchés

juillet 2019

Marchés actions

Des fonds gagnent des recours contre une décision de l'Etat espagnol

Alors que deux fronts judiciaires font régulièrement la Une des médias espagnols -les créances de Banco Popular et le remboursement par le fisc espagnolde centaines d’investisseurs étrangers suite à une taxation injuste sur les dividendes touchés en Espagne - une troisième affaire émerge. Celle-ci toucheune décision prise par le gouvernement de l’ex-premier ministre Mariano Rajoy, comme le rapporte El Confidencial. En l’occurrence, celle prise en 2012 de couper les subventions de l’Etat espagnol auxprojets d'énergies renouvelables afin d 'économiser 160 millions d’euros par an. Selon El Confidencial, cette décision a fait l’objet de 45 recours au sein de différentes instances internationales. Douze des 45 recours ont déjà été clôturés et neuf d’entre euxont vu l’Etat espagnol perdre face à des fonds d’investissement. L’Espagne a ainsi été condamnée à payer près de752 millions d’euros en guise de compensation eta dû régler une facture d’au moins 22,5 millions d’euros de frais d’avocats de parties adverses d’après le média espagnol. Le dernier cas d’arbitrage défavorable en date pour le gouvernement hispanique l’opposait à des fonds d’investissement de Deutsche Bank lui réclamant 441 millions d’euros. L’Espagne doit encore attendre les décisions de 34 procédures d’arbitrage portant sur la suppression des subventions d’Etat aux projets d'énergies renouvelables. El Confidencial indique qu’en cas de jugements défavorables dans ces procédures, l’Etat espagnol pourrait payer plus de 8,1 milliards d’euros.
Marchés actions
Marchés actions

Le fonds Pure Alpha de Bridgewater a mal anticipé le rebond des actions

Le fonds phare de Bridgewater, Pure Alpha, a réalisé une perte de 4,9 % YTD à fin juin en raison d’une mauvaise anticipation du rebond des marchés actions, rapporte le Financial Times. Dans le même temps, leFTSE All-World equity index augmentait de 15 %. Le fonds de lasociété de hedge funds fondée par Ray Dalio a enregistré l’un de ses pires premier semestre depuis 20 ans. L’année 2018 avait pourtant bien terminée puisque le fonds avait enregistré une performance positive de 14,6 % nets, capitalisant parfaitement sur la volatilité des marchés.
Marchés actions
Marchés actions

Les investisseurs étrangers détenaient 48,1% des actions espagnoles fin 2018

Selon une étude publiée par BME, l’opérateur de la bourse espagnole, les investisseurs résidant hors d’Espagne détenaient 48,1% des actions en Espagne fin 2018. Les institutions non-financières disposaient de 20,5% du marché des actions espagnoles tandis que les ménages représentaient 17,2% des détenteurs d’actions. Les fonds d’investissement, assureurs et autres fonds de pension locaux, ne formaient seulement que 7,9% des investisseurs en actions espagnoles à fin 2018 selon BME, en hausse néanmoins par rapport à l’année précédente. Enfin, les administrations publiques locales détenaient 3,33% des actions espagnoles et les banques, banques d'épargne incluses,3%.
Marchés actions

Credit Suisse perd son procès sur les bonus contre Londres

La justice britannique a donné tort vendredi à Credit Suisse, qui réclamait au gouvernement britannique le remboursement de 239 millions de livres (265 millions d’euros) au titre d’une taxe exceptionnelle sur les bonus. Londres avait mis en place cette taxe pour les bonus versés entre décembre 2009 et avril 2010, une fenêtre de tir raccourcie que la banque suisse jugeait «discriminatoire», car affectant diversement les banques fonctionnant en année calendaire ou en année fiscale. Le juge a rejeté cet argument, en soulignant notamment que le premier objectif de cette taxe exceptionnelle visait à décourager le versement de parts variables.
Post-marché

GIC et CVC lorgnent des parts dans Euroclear

Le fonds souverain de Singapour (GIC) et le groupe de private equity CVC Capital, étudieraient une prise de participation dans Euroclear. Le dépositaire central pourrait décider dans les prochains jours quelle solution - introduction en Bourse ou cession de blocs - il compte donner à ses nombreux actionnaires pour leur offrir de la liquidité, selon Bloomberg. Euroclear avait annoncé mi-mars avoir mandaté Goldman Sachs pour le conseiller sur le sujet. Des actionnaires seraient prêts à mettre 40% du capital en Bourse, selon l’agence, ou à céder des blocs de 5% à 15% du capital. Début 2019, le London Stock Exchange avait valorisé Euroclear à 5,6 milliards d’euros en prenant 4,9% du capital. L’américain Intercontinental Exchange détient près de 10% de ce maillon essentiel aux infrastructures de marché en Europe.
Post-marché
Fiscalité

Le Conseil d’Etat rejette un recours contre l’accord Fatca

Le Conseil d'État a rejeté vendredi le recours engagé par l’Association des «Américains accidentels» (AAA), regroupant des Français nés sur le sol américain, qui souhaitaient contester l’application en France de l’accord «Fatca» conclu entre les deux pays en novembre 2013. Ce texte permet à l’administration américaine de demander aux banques étrangères des informations sur leurs clients considérés comme des «personnes américaines». La plus haute juridiction administrative française a jugé ce recours non fondé, estimant que l’accord de collaboration fiscale entre Paris et Washington était respectueux du droit.
Fiscalité
Budget

La Grèce entend respecter ses objectifs budgétaires

La Grèce présentera à l’automne un budget 2020 qui respectera totalement les objectifs budgétaires convenus par Athènes et ses créanciers, a déclaré samedi le Premier ministre Kyriakos Mitsotakis aux députés de la Vouli. Sortie en août 2018 de sa mise sous tutelle, la Grève s’est notamment engagée à dégager un excédent budgétaire primaire de 3,5% du produit intérieur brut jusqu’en 2022. Le nouveau chef du gouvernement envisage de ramener de 28% à 24% l’impôt sur le bénéfice des sociétés et de diviser par deux, à 5%, la taxe sur les dividendes. Il promet aussi de réduire une taxe immobilière instaurée en 2012, au plus fort de la crise.
Budget
Economie

Le déficit budgétaire britannique se creuse encore

Le déficit budgétaire britannique a atteint 7,15 milliards de livres (7,95 milliards d’euros) sur le seul mois de juin, a annoncé vendredi l’Office national de la statistique (ONS), contre 3,3 milliards un an plus tôt et un consensus le donnant à 3,9 milliards. Sur les trois premiers mois de l’exercice 2019-2020, entamé le 1er avril, le déficit s’est creusé de 33% par rapport à celui de la période comparable de l’exercice précédent, à 17,9 milliards de livres, en raison d’une hausse des charges d’intérêt et de dépenses plus élevées que prévu.
Economie
Infrastructures

Vinci remporte un gros contrat en Nouvelle-Zélande

Le groupe de construction et de concessions a annoncé vendredi avoir remporté dans le cadre d’un groupement un contrat valorisé 1,66 milliard de dollars néo-zélandais, (970 millions d’euros), pour la conception et la construction d’une ligne ferroviaire à Auckland, en Nouvelle Zélande. Contacté par l’agence Agefi-Dow Jones, un porte-parole de Vinci a précisé que la part revenant au groupe français s'élevait à 70%, donc 679 millions d’euros, partagés entre Vinci Construction (40%) et Soletanche Bachy (30%). La livraison du projet devrait intervenir en 2024.
Infrastructures
Zone euro

Négociations politiques difficiles en Espagne

Un vote interne au parti radical Podemos avait établi vendredi qu’il ne soutiendrait le gouvernement espagnol socialiste, vainqueur aux élections de fin avril, que s’il obtenait des ministères-clés. Son chef de file, Pablo Iglesias, a fait machine arrière en soirée, levant un obstacle aux discussions avec le président du gouvernement par intérim, Pedro Sanchez (Psoe). Le parlement se prononcera demain pour ou contre l’investiture de ce dernier. Les deux formations de gauche doivent former une majorité parlementaire sans laquelle de nouvelles législatives se tiendront deux mois plus tard.
Zone euro
Post-marché

Le FSB ajuste le délai des opérations sur titres sans compensation centrale

Le Conseil de stabilité financière (FSB) a ajusté le délai de mise en œuvre de ses recommandations sur les opérations de financement sur titres (SFT) publiées en août 2013 et remises à jour en novembre 2015, en particulier concernant les décotes minimum pour les opérations d’établissements non bancaires sans compensation centralisée. Les retards d’application de ces normes étaient liés au recul de la règle dans Bâle 3, désormais prévue pour janvier 2022. Le FSB repousse donc le délai sur ce point, y compris pour les aspects quantitatifs, jusqu’en janvier 2022 (au lieu de fin 2018) pour les transactions avec des banques, et janvier 2024 (au lieu de fin 2019) pour les transactions entre non banques.
Post-marché
Introduction en Bourse

Le règlement prospectus entre en vigueur

Le règlement Prospectus entre pleinement en vigueur ce 21 juillet, n’appelant que de nouvelles mesures limitées en France ont rappelé l’Autorité des marchés financiers (AMF) et la Direction du Trésor. Le groupe de travail au sein du Haut comité juridique de Place (HCJP) a proposé de reprendre la nouvelle définition européenne, qui ne vaut que dans le champ du règlement pour déterminer si l’offreur des titres doit publier un prospectus, afin d’éviter un décalage avec la notion française. Il a également proposé de réécrire certains textes, par ordonnance dans le cadre de la loi Pacte, notamment l’article L. 411-2 du code monétaire et financier afin de continuer à permettre les placements privés sans contrainte auprès d’investisseurs qualifiés, quand bien même ils sont considérés comme des offres au public au regard des dispositions du règlement européen.
Introduction en Bourse
Notation

Fitch confirme la note AAA de l’Allemagne

Fitch Ratings a confirmé vendredi la note «AAA» de l’Allemagne, assortie d’une perspective stable. L’agence explique que la note maximale reflète une économie diversifiée, à haute valeur ajoutée, dotée de solides institutions et d’une gestion saine de la dette publique. Fitch anticipe une réduction progressive de l’excédent des comptes courants allemands, avec une contribution négative des exportations nettes à la croissance du produit intérieur brut (PIB).
Notation
Introduction en Bourse

La fintech nigériane Interswitch réactive un projet d’IPO

Interswitch, société nigériane spécialisée dans les paiements, a recruté plusieurs banques conseils en vue de réaliser son introduction en Bourse (IPO) à Londres et à Lagos cette année, rapportait hier Bloomberg de sources proches du dossier. JPMorgan, Citigroup et Standard Bank font partie des banques mandatées pour cette IPO qui pourrait valoriser la fintech jusqu’à 1,5 milliard de dollars (1,15 milliard d’euros). Cette dernière, qui avait dû renoncer à une mise en Bourse en 2016, est contrôlée par le groupe de private equity Helios Investment Partners.
Introduction en Bourse
Immobilier

Aberdeen Standard Investments réalise un premier investissement immobilier en Suède

Aberdeen Standard Investments a annoncé ce vendredi 19 juillet son premier investissement sur le marché immobilier suédois, pour le compte de son fonds immobilier résidentiel paneuropéen (ASPER) SICAV-RAIF. Les immeubles résidentiels, situés dans trois municipalités de Stockholm (Lidingö, Täby et Sundbyberg) comprennent 376 appartements et quelques locaux commerciaux et places de parking supplémentaires répartis sur une surface locative totale d’environ 24.200 m². Ces développements immobiliers ont été réalisés par JM, l’un des principaux promoteurs scandinaves en termes de logements et de zones résidentielles, et achevés en 2016 et 2019. Le troisième programme devrait être achevé en 2021.
Immobilier
Immobilier

LBO France cède un immeuble à la Défense

LBO France a annoncé ce vendredi 19 juillet avoir cédé l’immeuble de bureaux Le CAP à un acquéreur-utilisateur. Le bien est situé à Puteaux, en bordure du circulaire de La Défense au pied du secteur de la Rose de Cherbourg. Le futur utilisateur y déménagera l’ensemble de sa direction générale d’ici à la mi-2020. Cette opération a été réalisée par Savills dans le cadre d’un mandat tri-exclusif avec BNP Paribas RE et Jones Lang LaSalle. L’ensemble immobilier développe une surface utile totale d’environ 10.000 m² en R+9 et dispose de 193 emplacements de parking répartis sur 2 niveaux de sous-sol. Totalement occupées par des entités de la Société Générale jusqu’en décembre 2016, une rénovation complète a été menée au cours des années 2017 et 2018 sur l’ensemble des surfaces de l’immeuble (hall, paliers, bureaux, surfaces de restauration, parkings et espaces extérieurs) qui bénéficient désormais d’une certification environnementale BREEAM «Very Good».
Immobilier
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Marchés actions

Le marché suisse des fonds repart à la hausse en juin

En juin 2019, les encours des fonds suisses se sont établis à1153,0 milliards de francs suisses, contre 1133,3 milliards un mois plus tôt.Les afflux de trésorerie nets ont représenté 3,5 milliards de francs suisses en juin 2019. Avec 6,8 milliards de francs de flux entrants, ce sont lesfonds obligataires qui se placent en tête de la collecte. Les sorties les plus importantes ont été enregistrées dans les fonds en actions (-2,9 milliards de francs), suivis de peu par les fonds de placements alternatifs (-283,5 millions de francs). Le palmarès des catégories de fonds les plus prisées n’a en revanche subi aucun changement : fonds en actions 41,67%, fonds obligataires 31,97%, fonds stratégiques de placement 11,29%, fonds du marché monétaire 8,64%. «Après la baisse du mois précédent, les bourses étaient de nouveau dans la fourchette positive en juin et les marchés boursiers concernés ont enregistré des gains importants en partie. Le marché suisse des fonds de placement a réalisé une croissance conforme. Pour solde après quelques mois de sorties nettes de trésorerie, plus d’argent a été investi que retiré dans les fonds de placement. Pour les fonds en actions, toutefois, les investisseurs se sont montrés toujours prudents. Cette catégorie de fonds a enregistré les désinvestissements les plus élevés», a indiqué dans un communiquéMarkus Fuchs, directeur de la Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA).
Marchés actions
Graphique
Marchés actions

Les fonds obligataires toujours leaders des souscriptions hebdomadaires

L’appétit pour les fonds obligataires se poursuit au niveau mondial, selon les derniers chiffres hebdomadaires publiés par l’enquête de Bank of America Merrill Lynch Global Research. Durant la semaine se terminant au 17 juillet, les flux entrants nets se sont élevés à 12,1 milliards de dollars, signant ainsi une vingt-huitième semaine de collecte positive pour les fonds obligataires. Les fonds investis sur les actions, qui avaient très modestement collectés la semaine précédente (+600 millions de dollars), ont renforcé leurs souscriptions positives avec une collecte nette de 6,2 milliards de dollars, toujours portée par les ETF, les fonds actions traditionnels étant délaissés de quelque 8,2 milliards net. Les fonds en actions américaines en sont encore les principaux bénéficiaires (+5,3 milliards) quand les fonds en actions européennes et japonaises décollectent respectivement 2,5 milliards et 200 millions. Les analystes de Bank of America ML notent que les souscriptions dans les fonds obligataires depuis le début de l’année s’inscrivent à un record de 455 milliards de dollars, laissant à penser que «le risque de positionnement est lié aux obligations et non aux actions ou aux matières premières». «La tendance haussière relative des actifs promettant «rendement» et «croissance» est devenue de plus en plus extrême à mesure que la capitulation de la Fed envers Wall Street s’est intensifiée en 2019", notent les analystes. L’hémorragie des fonds actions (avec des rachats au premier semestre de 151 milliards de dollars) a cessé grâce à 11 milliards de dollars d’entrées au cours des six dernières semaines. Mais les souscriptions profitent uniquement aux fonds en actions américaines (22 milliards de dollars au cours des 6 dernières semaines).
Marchés actions
Politique

L'Iran propose de signer le «protocole additionnel» de l'AIEA 

L’Iran a proposé jeudi de ratifier un document prévoyant des inspections plus strictes de ses installations nucléaires, à condition que les Etats-Unis renoncent à leurs sanctions économiques, rapporte jeudi le journal britannique The Guardian. L’Iran pourrait ratifier le «protocole additionnel», ce qui donnerait aux inspecteurs de l’ONU plus de moyens pour vérifier que le programme atomique de Téhéran est authentiquement civil, cela si Washington abandonnait les sanctions que Donald Trump a rétablies après avoir dénoncé l’accord de 2015, écrit le journal. Le protocole additionnel, de 1993, «augmente notamment la capacité de l’AIEA de vérifier l’utilisation pacifique de toutes les matières nucléaires dans les Etats ayant un accord de garanties généralisées», selon l’Agence internationale de l'énergie atomique.
Politique
Concurrence

L’UE inflige une nouvelle amende à Qualcomm

La Commission européenne a infligé hier à Qualcomm une amende de 242 millions d’euros pour abus de position dominante sur le marché des modems. L’exécutif européen reproche au premier fabricant mondial de puces pour mobiles d’avoir pratiqué des prix d'éviction entre 2009 et 2011 sur le marché mondial des modems compatibles avec la norme de téléphonie 3G, afin d'éliminer son concurrent britannique Icera, désormais détenu par Nvidia. En janvier 2018, l’Union européenne (UE) avait déjà infligé à Qualcomm une amende de 997 millions d’eurospour avoir financièrement incité Apple à ne pas se fournir auprès de ses concurrents.
Concurrence
Politique

Le Parlement européen demande plus de sanctions contre Caracas

Le Parlement européen a demandé hier aux gouvernements de l’UE d’accroître ses sanctions contre le régime du président vénézuélien Nicolas Maduro. Dans une résolution adoptée à Strasbourg, par 455 voix contre 85 et 105 abstentions, le Parlement «condamne la répression brutale et les violences qui ont fait de nombreux morts et des blessés» et «réaffirme son soutien au président par intérim légitime Juan Guaido ainsi qu’à l’Assemblée nationale». L’Union européenne applique déjà, vis-à-vis du Venezuela, un embargo sur les ventes d’armes et sur tout «matériel servant à la répression intérieure», ainsi qu’une interdiction de voyage et un gel des avoirs visant dix-huit de ses dirigeants.
Politique

UBS France recrute Nicolas Paquet pour son M&A

La banque d’investissement d’UBS en France a annoncé le recrutement de Nicolas Paquet en tant que managing director pour renforcer ses activités de fusions-acquisitions. Nicolas Paquet, qui affiche 20 ans d’expérience comme banquier d’affaires, était depuis 2015 en charge du M&A pour la France et la Belgique chez Barclays. Signe des ambitions du groupe dans l’Hexagone, son arrivée fait suite au recrutement le 1er juillet de Régis Turrini comme directeur de la banque d’investissement d’UBS en France (lire par ailleurs en rubrique Nominations).
Marchés actions

SIX, grand vainqueur de la fin de l’équivalence boursière

Une étude publiée par Liquidnet sur la fin de l’équivalence boursière entre l’Europe et la Suisse et l’entrée en vigueur de l’obligation de négocier les actions suisses sur une plate-forme locale depuis le 1er juillet confirme que le grand gagnant est, dans l’immédiat, la principale bourse, SIX Swiss Exchange. Le nombre moyen de transactions y a progressé de 110.000 à environ 150.000 exécutions par jour sur son carnet d’ordres transparent, et les montants notionnels exécutés de 437 à environ 550 millions de dollars par jour. Les spreads sur les actions suisses se sont légèrement écartés, mais le phénomène pourrait être inversé en cas de Brexit sans équivalence avec l’Europe.
Marchés actions
Economie

Les ventes au détail britanniques affichent un rebond inattendu

Selon des statistiques officielles publiées hier, les ventes au détail au Royaume-Uni ont affiché une hausse de 1,0% en juin en volume, alors que les économistes interrogés par Reuters attendaient une baisse de 0,3%, après un repli de 0,5% en mai. Par rapport à juin 2018, elles ont été en progression de 3,8% le mois dernier, là aussi meilleures que prévu. Ceci dope l’espoir que l'économie britannique échappe à la récession au deuxième trimestre.
Economie

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