Le forint s’apprécie malgré le maintien surprise des taux en Hongrie
Le maintien inattendu du taux de dépôt à une semaine décidé jeudi par la banque centrale de Hongrie n’empêche pas le forint de continuer de s’apprécier.
Toute l'actualité Economies & Marchés
janvier 2022
La hausse des taux met la Banque du Japon à l’épreuve
La flambée des rendements des bons du Trésor américain, de 1,49% à 1,74% pour les obligations à 10 ans depuis le 1er janvier, a fait grimper les taux d’intérêt à long terme japonais à un plus haut de neuf mois jeudi, testant la détermination de la Banque du Japon (BoJ) à plafonner les coûts d’emprunt autour de 0%.
Klépierre lance le rachat de deux souches obligataires
L’exploitant de centres commerciaux Klépierre a annoncé le lancement jeudi d’une offre de rachat en numéraire portant sur ses souches obligataires venant à échéance en avril 2023 et en novembre 2024. Le montant des obligations venant à échéance en avril 2023 encore en circulation s'élève à 750 millions d’euros, tandis que le montant des obligations de maturité novembre 2024 est de 630 millions d’euros. Les premières portent un taux d’intérêt annuel de 1%, alors que les secondes offrent un coupon de 1,75%.
La croissance dans les services britanniques au plus bas de dix mois
La croissance de l’activité du secteur des services au Royaume-Uni a atteint en décembre son rythme le plus faible depuis dix mois, soit la dernière période de confinement du pays, alors que la propagation du variant Omicron a pesé sur l’hôtellerie et les voyages, montrent l’enquête mensuelle d’IHS Markit publiée jeudi.
Les trois quarts des stock-pickers ont échoué à battre le marché américain
Seul un gérant de fonds actif sur quatre qui investit dans des grandes entreprises américaines a battu le S&P 500 en 2021, rapporte le Financial Times. L’indice a gagné 28,7 % dividendes réinvestis l’an dernier. Les cinq géants de la tech (Meta, Apple, Amazon, Microsoft et Google) ont représenté environ un tiers de cette performance. Cela a constitué un obstacle de taille pour les gérants se concentrant sur les sociétés américaines de croissance, note le FT. Seul 1 % des gérants actifs croissance ont surperformé le S&P, selon Bank of America. Dans ce contexte, les fonds actions américaines gérés activement ont subi des sorties nettes de 392,7 milliards de dollars en 2021, selon des données provisoires de l’Investment Company Institute.
Sous le matelas
Jusqu’où va se nicher l’euroscepticisme ? Sous les coussins du canapé, à en juger par les calculs de Bloomberg : plus de 10 milliards d’euros en anciennes devises circuleraient encore sur le continent. Pour les francs français (730 millions non échangés) ou les lires italiennes (1,2 milliard), il peut s’agir de souvenirs d’une époque révolue, ou d’oublis irréparables, maintenant qu’il n’est plus possible de changer ces devises en euros. Mais la majorité de cette manne vient d’Allemagne, où la Bundesbank continuera à échanger des deutschemarks pour une période indéfinie : plus de 6 milliards d’euros de billets à l’effigie de Gauss, Clara Schumann ou des frères Grimm circulent encore. Alors que la Banque centrale européenne planche sur de nouveaux billets visant, d’ici à 2024, à réaffirmer l’unité et la cohésion des Européens, peut-être faudrait-il d’abord les convaincre d’adopter définitivement la monnaie unique.
Les nouvelles règles du jeu boursier pour 2022
L’année 2022 débute comme 2021 s’était achevée, avec des records boursiers en pagaille, un pic d’inflation et une actualité dominée par la crise sanitaire. Il faut pourtant souhaiter, au moins sur les deux derniers fronts, que cette nouvelle année marque un retour à la normale. Normal, comme une pandémie dont les effets sur le système de santé et l’économie se dissiperaient à mesure que le virus deviendrait plus diffus mais moins pathogène. Normal, comme un rythme de hausse des prix plus soutenu que l’encéphalogramme plat de la période pré-Covid, mais débarrassé des dysfonctionnements qui ont fait s’emballer la machine l’an dernier.
Lockdownista
La recherche de marchés de Nordea n’a pas résisté au Covid. Andreas Steno Larsen, stratégiste en chef, et Martin Enlund, analyste, ont quitté la banque nordique après s’être vu proposer un autre poste, selon un communiqué paru le 3 janvier. En cause, un rapport daté du 20 novembre, vite censuré, dans lequel les deux auteurs ironisaient sur les nouvelles contraintes sanitaires imposées par des Etats qualifiés de « lockdownistas » ou mordus du confinement. « Apparemment, le vaccin est si bon qu’il faut forcer les gens à le prendre », ajoutait Andreas Steno Larsen – lui-même vacciné – sur son compte Twitter, en proposant des stratégies de trading visant à prendre le contrepied des mesures officielles. Un humour qui est mal passé chez Nordea, où, comme dans toutes les banques, l’on veille à ne pas se fâcher avec les pouvoirs publics.
Le foncier aide des collectivités publiques à boucler leurs projets
L’avis d’expert de Romain Barbier, directeur de projets et associé, Infragestion
« La tendance est au renforcement du contrôle des investissements étrangers »
La parole à Anne Reffay, associée chez Ashurst
Stefanie Stantcheva : « Les inégalités de revenus n’ont pas augmenté pendant la crise »
Stefanie Stantcheva, lauréate du prix Maurice Allais de science économique
Le projet de taxation mondiale des entreprises progresse
Concret. L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a révélé fin décembre les règles de mise en œuvre de l’imposition minimale de 15 % sur les bénéfices des entreprises multinationales. Il s’agira en fait d’une taxe sur les bénéfices réalisés dans toute juridiction où le taux effectif d’imposition est inférieur à ce minimum de 15 %. Des déductions sont applicables à certains actifs corporels et certains éléments liés aux coûts de personnel. A terme, l’OCDE estime que 150 milliards de dollars d’impôts supplémentaires par an pourront être dégagés. Le projet sera vite confronté à la réalité. La Commission européenne a en effet révélé un projet de directive afin de coordonner l’application de ces règles par les Etats membres. Si ces derniers l’acceptent, la directive rentrera en vigueur dès 2022. En attendant, l’OCDE travaille sur l’autre aspect de la réforme, qui donnera aux pays le droit d’appliquer l’impôt sur les sociétés aux entreprises qui n’ont pas de présence physique sur leur territoire. La convention internationale idoine doit être proposée début 2022.
ALLOCATION D’ACTIFS 2022 - Le pari d’un retour à la normale
Inflation, resserrement monétaire et budgétaire, ralentissement chinois... Tour d’horizon des thèmes qui vont dicter l’humeur des marchés cette année.
400.000
barils par jour... L’objectif de production pour janvier fixé par l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (Opep) reste élevé, malgré les tensions économiques liées à la situation sanitaire. L’organisation prévoit d’ailleurs un niveau de consommation de pétrole record pour 2022, mais prévient que la production pourra être diminuée rapidement si Omicron étouffe la demande.
La hausse des taux réels constitue un risque majeur pour les marchés
Le récent rebond des rendements obligataires a été porté par les taux réels, ce qui pose la question des actifs de protection dans cet environnement.
L’Asie se prépare à la vague Omicron
Les marchés restent sereins face à la nouvelle vague de contaminations en Europe et aux Etats-Unis mais la stratégie zéro-Covid de l'Asie pourrait affecter la tendance.
L’Italie ouvre le bal des émissions souveraines avec succès
Les principaux émetteurs souverains de la zone euro devraient lever 1.100 milliards d’euros en brut et 400 milliards en net en 2022.
Successions: Emmanuel Macron préconise les transmissions populaires
Dans son entretien avec les lecteurs du Parisien publié mercredi, le Président de la République est revenu sur le thème très clivant de la fiscalité. Il a réaffirmé qu’il n’augmenterait pas les impôts d’ici la fin de son mandat et évoqué ce qui pourrait s’apparenter à une esquisse de proposition pour la campagne présidentielle en matière de successions. «Il faut plutôt accompagner les gens pour les aider à transmettre les patrimoines modestes», a-t-il dit, évoquant le concept de «transmission populaire», sans donner davantage de détails sur son idée. Les candidats déclarés à la présidentielle ont déjà dévoilé des pistes en la matière. Valérie Pécresse (Les Républicains) veut aussi alléger la pression fiscale sur les successions. Quant aux Insoumis, ils préconisent un plafonnement des transmissions à 12 millions d’euros.
Le secteur privé américain a créé plus d’emplois qu’attendu en décembre
Le secteur privé aux Etats-Unis a créé deux fois plus d’emplois qu’attendu en décembre, signe de la vigueur du marché du travail, montre mercredi l’enquête mensuelle du cabinet ADP. Les créations se sont élevées à 807.000 le mois dernier alors que les économistes interrogés par Reuters en prévoyaient en moyenne 400.000. Les créations d’emplois du mois de novembre ont pour leur part été révisées en baisse à 505.000 au lieu des 534.000 initialement annoncées. Les opérateurs attendent désormais la publication vendredi des chiffres mensuels officiels. Les économistes anticipent 400.000 créations d’emplois.
La part des obligations à rendement négatif se réduit
La valeur globale des obligations souveraines libellées en euros affichant des rendements négatifs est revenue à environ 5.100 milliards d’euros fin décembre contre 6.200 milliards un mois plus tôt, soit 56% de l’encours global des emprunts d’Etat de la région, qui dépasse 9.000 milliards d’euros, contre 67% fin novembre, selon les données de Tradeweb. Les rendements des emprunts d’Etat sont remontés ces dernières semaines, les investisseurs misant sur un impact économique limité de la propagation du variant Omicron du coronavirus tandis que des banques centrales ont relevé leurs taux directeurs ou confirmé leur intention de le faire dans les mois à venir.
Joe Manchin ne croit plus à un plan Build Back Better
Le sénateur Joe Manchin (Virginie Occidentale) a déclaré mardi à plusieurs médias américains qu’il n’avait plus aucune discussion avec les autres représentants du parti démocrate pour tenter de relancer le plan de relance budgétaire Build Back Better (BBB) de 1.750 milliards de dollars de dépenses sociales et pour le climat qu’il a bloqué le 19 décembre. Sa voix est pivot dans les votes budgétaires au Sénat, où les démocrates ne disposent que de la plus petite majorité (50+1 voix sur 100). Le projet de loi, déjà adopté par la Chambre des représentants, constitue une priorité avant les élections de mi-mandat (mid-terms) en novembre, ne serait-ce que pour affirmer l’union du parti démocrate.
L’activité marque le pas en zone euro avec une contraction en Allemagne
La reprise économique de la zone euro semble s’être essoufflée en décembre en raison du pic de contaminations Covid. L’indice d’activité PMI composite a reculé à 53,3, son plus bas niveau depuis mars, après 55,4 en novembre, selon l’enquête IHS Markit publiée mercredi. L’indice PMI des services est tombé au plus bas en huit mois, à 53,1 contre 55,9 en novembre et 53,3 en première estimation. L’indice PMI manufacturier, publié lundi, a reculé à 58 en décembre, après 58,4 en novembre. L’activité s’est même contractée dans la première économie européenne : l’indice PMI composite est passé à 49,9 en Allemagne après 52,7 en novembre et 50 en estimation flash. Il recule également en France à 55,8 en décembre après 56,1 en novembre.
La part des obligations à rendement négatif diminue
La valeur globale des obligations souveraines libellées en euros affichant des rendements négatifs est revenue à environ 5.100 milliards d’euros fin décembre contre 6.200 milliards un mois plus tôt, soit 56% de l’encours global des emprunts d’Etat de la région, qui dépasse 9.000 milliards d’euros, contre 67% fin novembre, selon les données de Tradeweb.
Successions: Emmanuel Macron défend les transmissions populaires
Il y a les petites phrases que tout le monde retient et celles qui feront moins parler. Parmi les nombreux sujets abordés avec les lecteurs du Parisien, le Président de la République est revenu sur le thème très clivant de la fiscalité. Il a réaffirmé qu’il n’augmenterait pas les impôts d’ici la fin de son mandat et évoqué ce qui pourrait s’apparenter à une esquisse de proposition pour la campagne présidentielle en matière de successions.
Le S&P 500 pourrait dépasser 5.000 points selon Citigroup
Les stratégistes de Citigroup se veulent très confiants dans les perspectives d’évolution de l’indice S&P 500 cette année. Le benchmark devrait à nouveau être porté par une bonne dynamique de résultats.
Le secteur privé américain a créé plus d’emplois que prévu en décembre
Le secteur privé aux Etats-Unis a créé deux fois plus d’emplois qu’attendu en décembre, signe de la vigueur du marché du travail, montre mercredi l’enquête mensuelle du cabinet ADP.
L’Italie reçoit une forte demande pour la première grosse émission souveraine de 2022
Le Trésor italien, qui avait mandaté mardi 5 banques pour la première grosse émission souveraine de l’année, a reçu pour 43 milliards d’euros de demande des investisseurs sur la syndication du BTP à 30 ans (maturité 1er septembre 2052), selon l’agence Milan Finanza-DowJones. Cette dernière a ajouté que les prévisions de rendement de l’obligation avaient été abaissées de 8 à 6 points de base (pb) au-dessus du rendement courant du BTP à échéance septembre 2051.
Joe Manchin n’a plus de discussions sur le plan Build Back Better
Le sénateur Joe Manchin (Virginie Occidentale) a déclaré mardi à plusieurs médias américains qu’il n’avait plus aucune discussion avec les autres représentants du parti démocrate sur le plan de relance budgétaire Build Back Better (BBB) de 1.750 milliards de dollars de dépenses sociales et et pour le climat qu’il a bloqué le 19 décembre.
La BoJ en passe de revoir sa prévision d’inflation mais toujours loin des 2%
La Banque du Japon (BoJ) devrait revoir à la hausse ses prévisions d’inflation pour l’exercice commençant en avril, mais très légèrement, ont indiqué plusieurs sources à Reuters. L’inflation sous-jacente passerait de 0,9% (projection d’octobre) à plus de 1% et resterait largement sous la cible de la BoJ de 2%.
L’activité patine en zone euro avec une contraction en Allemagne
La reprise économique de la zone euro semble s’être essoufflée en décembre en raison de la recrudescence des contaminations par le coronavirus. L’indice d’activité PMI composite, qui rassemble les secteurs manufacturier et des services, a reculé à 53,3, son plus bas niveau depuis mars, après 55,4 en novembre, selon les résultats définitifs de l’enquête réalisée par IHS Markit publiés mercredi.