Nexans commence à récolter les fruits de son recentrage

Poursuite du recentrage. Se focalisant sur ses « activités cœur » (infrastructures d’énergie, industrie, bâtiment et réseaux privés LAN), Nexans annonce un plan de cession de ses activités d’infrastructures de télécoms cuivre en Espagne (55 millions d’euros de chiffre d’affaires, pour une marge de 3 à 4 %) et la mise à l’étude du désengagement de la fabrication de faisceaux pour l’automobile (250 millions de chiffre d’affaires, pour une marge de 8 %). Une stratégie qui doit le rendre « moins vulnérable aux retournements de cycle », et qui s’appuie aussi sur une diversification géographique, avec notamment l’acquisition en cours des câbles de Madeco en Amérique du Sud (490 millions de chiffre d’affaires). Nexans a « la capacité pour saisir des opportunités de croissance externe», a précisé Gérard Hauser, PDG de Nexans. De fait, la dette nette a été réduite de 632 à 290 millions d’euros, soit un gearing tombé de 40 % à 16 %, grâce à une forte génération de cash-flow d’exploitation (374 millions) et à une réduction de 10 % du BFR.

Fort de ses résultats 2007, Nexans relève son objectif de marge opérationnelle courante de 7,5 % à une fourchette de 7 à 10 % pour 2008-2009. L’an dernier, cette marge a progressé de 2,7 points à 8,5 %. Pour sa part, CM-CIC tablait sur 8,6 %. Toujours sur 2008-2009, Nexans vise une croissance organique de ses activités câbles de 6 % par an (contre 12,1 % en 2007). « La croissance serait donc divisée par deux, contre notre attente actuelle d’un maintien », déplore le bureau Gilbert Dupont, constatant que « le ralentissement est bien là ». Néanmoins, « les perspectives sont très rassurantes, illustrant la mutation du groupe vers une activité moins cyclique et plus rentable », ajoute CM-CIC.

Alors que le titre a cédé 45 % depuis six mois, les actionnaires verront leur dividende bondir de 1,2 à 2 euros, et bénéficieront d’un programme de rachat d’actions à hauteur de 70 millions d’euros. Autour de 71 euros, « le titre est aujourd’hui peu valorisé au niveau des fonds propres alors que la société est fortement rentable et que les exercices prochains le seront également », rappelle Gilbert Dupont.

En 2007, Nexans a dégagé un résultat net de 189 millions d’euros (multiplié par deux hors exceptionnels), pour un résultat opérationnel courant de 409 millions (+ 57 %) et un chiffre d’affaires de 4,8 milliards (+ 8,5 %).