L’évaluation des hedge funds au cœur des « standards de meilleure pratique »

L’industrie de la gestion alternative poursuit sa mue. Le Hedge Fund Working Group (HFWG), un groupe de quatorze grands fonds qui ont pris les devants en Europe (dont Man Group, GLG Partners et Marshall Wace), a publié, hier, une liste de « standards de meilleure pratique ». Le HFWG avait déjà publié un document de travail à l’automne. Mais après une phase de consultation de deux mois, le groupe propose désormais des règles « plus rigoureuses », selon l’expression de Sir Andrew Large, président du HFWG et ancien vice-gouverneur de la Banque d’Angleterre, pour rassurer les investisseurs.

De fait, le HFWG entend imposer une obligation de taille aux hedge funds : l’externalisation de l’évaluation de leur portefeuille. Cet exercice doit permettre de minimiser les risques de conflit d’intérêts entre les gérants et les investisseurs. Sir Andrew estime que l’évaluation est au cœur des services financiers » et que simplement « tout en dépend ».

Le nouveau standard peut cependant poser des problèmes : comment s’assurer que l’auditeur externe est bien compétent ? Il est par ailleurs dépendant des données fournies par le gérant. « Dans ces circonstances, il est illusoire » d’obliger tous les hedge funds à suivre cette route, dit le président du HFWG. A la condition de pouvoir les auditer, et qu’il existe une ségrégation entre évaluation et gestion, les fonds pourront continuer à fournir directement ces données aux investisseurs.

Le HFWG souhaite aussi formaliser la communication sur les risques encourus par les fonds. Celle-ci devra être « plus fréquente, par exemple trimestrielle », peut-on lire dans le rapport, et couvrir les risques légaux et ceux liés à la régulation. Les questions de gouvernance figurent aussi parmi les problèmes que les hedge funds doivent adresser. Enfin, un conseil, le Hedge Fund Standards Board, aura désormais la responsabilité de « maintenir les standards et de les mettre à jour ».

Il reste encore à convaincre le secteur. Salués par le Forum de stabilité financière, les standards, qui reposent sur une adhésion volontaire des gérants, dépendent beaucoup des investisseurs, explique-t-on au HFWG. « Cela ne marchera que si les gros investisseurs insistent auprès des hedge funds pour qu’ils respectent les règles», dit un porte-parole. Le HFWG a en tout cas de grandes ambitions : le groupe espère voir ses règles être adoptées par la communauté globale deshedge funds.