« Les investisseurs préfèrent le crédit aux dettes d’Etat AAA et au monétaire »
Alain Krief, responsable de la gestion globale crédit benchmarkée, BNP PAM
Violaine Le Gall
L’Agefi : Le marché primaire peut-il rester dynamique jusqu'à la fin de l’année ?
Alain Krief: Le marché primaire restera très certainement actif jusqu'à mi-décembre. Nous sommes dans un environnement économique qui incite les entreprises du secteur privé à émettre et les investisseurs à souscrire à ces nouvelles émissions. Même si le « double creux » semble être écarté, nous avons assisté à de successives révisions à la baisse aussi bien en Europe qu’aux Etats-Unis pour les estimations de taux de croissance 2011. C’est dans ce contexte que les entreprises industrielles préfèrent profiter d’une bonne dynamique de marché pour racheter leur échéances 2012 ou 2013, se refinancer à plus long terme et bénéficier de taux bas. Et les banques se refinancent sous les nouveaux formats de dette subordonnées. Ainsi, malgré la conjoncture, les entreprises affichent des niveaux d’endettement réduits au sortir de la crise. Dans le même temps, dans ce contexte de taux bas et de croissance faible, les investisseurs privilégient le crédit afin d’obtenir des rendements plus élevés que le monétaire ou les taux d’Etat AAA.
Dans ce contexte, quelle est votre stratégie ?
Un marché primaire fort, une visibilité réduite, une croissance faible et des taux bas nous conduisent aujourd’hui à adopter une stratégie d’investissement prudente, surtout sur le primaire mais aussi sur le secondaire où nous privilégions le «portage à faible risque». Il s’agit de ne pas aller chercher le rendement à tout prix mais de sélectionner de façon drastique les émetteurs sur leurs fondamentaux (génération de free cash-flow, en mode désendettement...).
Un évènement L’AGEFI
TECH & COMPLIANCE
Plus d'articles du même thème
-
Wall Street se prépare à accueillir ses nouvelles stars
SpaceX a déposé mercredi 20 mai son prospectus de cotation auprès du régulateur américain. Celui d'OpenAI est imminent, en attendant le projet d'Anthropic. Ces trois entreprises devront susciter l’intérêt des investisseurs avec des opérations presque simultanées, pour peu que l'engouement ne retombe pas. -
Le régulateur financier demande des moyens à la hauteur des défis qui l’attendent
François Villeroy de Galhau, gouverneur sortant de la Banque de France, a profité du traditionnel rapport annuel de l’Autorité de contrôle pour dresser le bilan d’une décennie de régulation et surtout formuler ses vœux pour l’avenir de la supervision bancaire et assurantielle. -
Le marché high yield ne connaît pas la crise
Les émetteurs haut rendement ont afflué ces dernières semaines sur le marché primaire, soutenus par la forte demande pour le rendement. Certains craignent néanmoins une trop grande complaisance. -
L’énergie et la technologie alimentent les records en Bourse
Ces deux secteurs ont permis aux marchés actions de bien performer depuis le début de l’année, portés notamment par les bons résultats du premier trimestre. Mais la dynamique est moins favorable pour l’Europe. -
Vinfast a décidé de transformer son modèle économique
La cession prochaine de ses actifs de production au Vietnam à des investisseurs, doublée d’une reprise de dette, vise à réduire l’intensité capitalistique du spécialiste des véhicules électriques. -
La banque centrale indienne intervient pour soutenir la roupie
Confrontée à une longue chute, la monnaie indienne s’est redressée après l’annonce d’une opération de la Banque de réserve de l’Inde. Elle reste fragile, fluctuant au gré de l’évolution des prix du pétrole, en attendant la prochaine réunion de politique monétaire.
ETF à la Une
Le marché européen des ETF confirme son rebond début mai
La collecte nette a dépassé 22 milliards d’euros sur la première quinzaine du mois, dont 5,5 milliards vers les ETF d’actions américaines. Celle sur les actions européennes reste à la traine.
Les plus lus
- Amundi restructure son organisation autour de cinq pôles
- Jean-Jacques Barbéris va rejoindre la direction de Caceis
- State Street IM et Ninety One s'associent pour lancer des ETF actifs
- Axel Plichon (Eleva) : «Nous voulons renforcer notre maillage européen»
- JP Morgan AM veut faire passer les investisseurs des ETF passifs aux ETF actifs dans l'obligataire
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
Serrer les dents
Aides carburant et économies : jusqu'où Lecornu peut-il tenir ?
Maintenant qu'il a repoussé la sortie de crise au-delà de l'été, au mieux, le Premier ministre s'engage dans une course de fond sans moyen financier, diminué par le faible nombre d'alliés et plombé par le contexte économique -
Ligne de crête
Sébastien Lecornu entre volonté de soutenir l'activité et refus du « quoi qu'il en coûte »
En annonçant l'élargissement des aides pour une période de trois mois supplémentaires, Sébastien Lecornu a promis qu'il ne proposerait aucune augmentation d'impôt dans son projet de budget 2027 -
Pénuries
LFI et le RN votent ensemble pour priver la France de riz, de chocolat, de fruits et de légumes
Mercredi en séance publique, les députés des deux extrêmes ont voté conjointement un amendement à la loi agricole pour interdire toute importation de produits ayant utilisé un phytosanitaire non homologué en France. Ce qui peut priver notre pays d'une partie de sa nourriture
