«Les investisseurs considèrent que la situation britannique est moins dégradée»

L’Agefi: Le renforcement qu’a connu la livre face à l’euro au trimestre dernier pourrait-il durer?

Maud Minuit: Après deux mois de relative stabilité de la livre contre euro, le retour de l’aversion pour le risque fin mars, entraîné par de nouvelles inquiétudes sur l’Espagne et de mauvaises adjudications espagnoles et italiennes, a enclenché le mouvement d’appréciation de la livre: en effet, à l’image du franc suisse et du yen, qui demeurent des valeurs refuge, les investisseurs considèrent que la situation anglaise (budgétaire et économique) est moins dégradée. La publication de mauvais chiffres du PIB anglais n’a pas remis en cause cette tendance.

Comment voyez-vous évoluer l’euro/dollar d’ici à six mois?

Depuis le début de l’année, l’euro/dollar est resté de façon assez surprenante dans la fourchette 1,30-1,33 malgré la résurgence des craintes sur les dettes périphériques en zone euro, raison majeure de notre vue baissière euro. L’explication est venue de la volonté de la Fed de maintenir un environnement de taux bas: le taux directeur restera bas jusqu’en 2014 et elle se dit toujours prête à agir en cas de ralentissement de la croissance. Par conséquent, le marché a été très attentif à de nouvelles mesures non conventionnelles dont un éventuel «quantitative easing 3» (QE), freinant le mouvement haussier du dollar en mars et avril. La publication des minutes du comité de politique monétaire du 13 mars et le communiqué de la Fed du 25 avril réduisent la probabilité d’un nouveau QE. La situation du marché de l’emploi américain devrait poursuivre son amélioration. Cela nous amène à abaisser notre prévision de 1.30 à 1,27 à six mois et ce d’autant plus que notre vue négative sur l’Espagne demeure.

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