Les gérants français ont retrouvé quelques couleurs au premier trimestre

Après un deuxième semestre 2011 difficile en Europe, les filiales des institutions financières françaises ont retrouvé des couleurs au premier trimestre 2012. La détente sur les marchés a encouragé un retour relatif des investisseurs.

Leurs chiffres montrent des évolutions contrastées (voir tableau). Si les encours demeurent en baisse sur douze mois, Natixis mis à part, c’est en raison d’un premier trimestre 2011 dynamique. Mais ils sont toutefois en fort redressement par rapport au quatrième trimestre, illustrant la reprise de l’activité et, surtout, un effet marché très positif chez les gérants d’actifs.

En baisse de 3,2% sur un an, les actifs sous gestion d’Amundi (filiale à 75% de Crédit Agricole SA) ont progressé de 4,6% par rapport au 31 décembre 2011. Après avoir souffert d’une décollecte de près de 35 milliards d’euros l’année dernière, sa collecte nette est à nouveau positive. La tendance est proche chez BNP Paribas, dont les actifs sous gestion progressent de 4,8% par rapport à fin 2011, en raison notamment du retour en grâce des fonds monétaires auprès des institutionnels alors que cette classe d’actifs a souffert en 2011.

Mais la contribution de la collecte dans les encours est souvent limitée face aux effets de marché et de change. Fin mars 2012, ces derniers atteignent par exemple 24,5 milliards chez Amundi et 18 milliards d’euros chez Axa IM (dont les encours ont progressé de 3,1% sur un trimestre). La décollecte peut parfois être la conséquence d’un choix. Dans le cas d’Axa IM, la décollecte nette observée au premier trimestre est principalement relative à la sortie de plans d’actionnariat salarié non rentables (pour 4 milliards). Mais rien ne dit que le rebond se prolonge, tant les difficultés de la Grèce empêchent toute reprise durable des marchés.

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