Les fonds spéculatifs privilégient les actifs en difficulté en 2008

L’investissement dans les actifs en souffrance (distressed) devrait être la meilleure stratégie en 2008 pour les fonds spéculatifs. C’est ce qu’estiment 20 % des gérants de fonds spéculatifs interrogés dans le cadre d’une étude menée par Lipper Inc, filiale de Reuters. Ces hedge funds gèrent en moyenne 861 millions de dollars. Pourtant, l’année dernière, l’investissement dans ces actifs distressed a généré un rendement de 5,8 % contre une performance globale de 10,2 % toutes stratégies confondues. Selon Lipper, les investisseurs distressed, qui spéculent essentiellement sur des dettes appartenant à la catégorie spéculative, vont probablement bénéficier de la hausse des défauts des émetteurs les moins bien notés.

De fait, l’agence de notation Moody’s prévoit que le taux de défaut de la catégorie spéculative devrait quadrupler à 4,2 % d’ici la fin de l’année 2008. Ce taux avait atteint un niveau exceptionnellement bas en novembre à 1 %, au plus bas depuis vingt-six ans. De plus, cette stratégie paraît appropriée dans le sens où de nombreux experts prévoient qu’après les turbulences des marchés financiers de ces six derniers mois, les marchés de crédits devraient se normaliser. Cette classe d’actifs en souffrance pourrait générer des rendements généreux. De façon plus générale, l’enquête montre que les gérants alternatifs sont optimistes sur l’évolution des marchés financiers pour 2008 après les nombreuses inquiétudes exprimées en 2007.

Contrairement à ces dernières années, les fonds spéculatifs devraient se détourner des stratégies d’investissement sur les marchés émergents. D’après l’étude de Lipper, seulement 10 % des gérants interrogés déclarent vouloir favoriser cette classe d’actifs. Et cela, en dépit du fait que cette stratégie a permis de générer un rendement de 22,5 % en 2007, en particulier grâce aux investissements en Asie, notamment en Chine.

Parmi les autres stratégies que favoriseront les gestionnaires alternatifs en 2008 figurent en première place les paris sur les évolutions macroéconomiques (global macro). Ils sont 17,5 % à vouloir les privilégier, ces stratégies ayant permis aux fonds spéculatifs de dégager une rentabilité de 10 % en 2007. La stratégie long-short equity (combinaison d’achats et de ventes à découvert) est choisie par 12,5 % des sondés.