Les fonds alternatifs reprennent des couleurs au premier trimestre

Les fonds alternatifs ont bien démarré l’année. Avec une performance de 4,94% selon l’indice HFRI Fund Weighted Composite, les hedge funds ont en effet enregistré leur meilleure performance depuis cinq ans. Mais la prudence reste de mise. «Les deux dernières semaines précédant la fin du trimestre ont été marquées par une reprise des inquiétudes concernant les risques associés à l’Italie et à l’Espagne», a rappelé le 19 avril Ken Heinz, président du cabinet d'études américain Hedge Fund Research, lors d’une conférence de presse à Londres.

Dans les faits, les gains enregistrés en janvier et février ont permis de compenser la légère perte de 0,01% du mois de mars. Les investisseurs ont alloué aux hedge funds plus de 16 milliards de dollars au cours du premier trimestre, portant le total du capital alloué à l’industrie des fonds alternatifs à 2.130 milliards. Les stratégies de relative value et macro ont le plus bénéficié de cet afflux d’argent, avec respectivement 12,4 milliards et 7,8 milliards.

En revanche, c’est la stratégie d’equity hedge ou long short equity, qui a réalisé la meilleure performance trimestrielle, avec un gain de 7,3% alors que les stratégies macro enregistraient le plus mauvais score, avec un gain de 1%. «Malgré ces performances en demi-teinte, les investisseurs continueront très certainement à opter pour les stratégies macro et relative value sur le moyen terme au détriment de l’equity hedge» estime Ken Heinz. «Ces trois dernières années, les investisseurs ont été conditionnés à accepter un univers de volatilité, qui les a poussés à prendre en considération d’autres stratégies».

Si les actifs sous gestion dans l’univers des fonds alternatifs ont progressé de plus de 50% depuis la fin 2008, les stratégies relative value et macro ont bondi respectivement à hauteur de 60% et 66%, contre les stratégies equity hedge.

Les investisseurs ont également continué à jouer la carte de la sécurité au premier trimestre: 18,3 milliards ont été ainsi alloués à des fonds gérant plus de 5 milliards alors que ceux ayant moins de 5 milliards sous mandat ont enregistré des sorties nettes de 2 milliards. «Alors que jusqu’à présent, la tendance était d’éviter de faire des pertes plutôt que de gagner de l’argent, nous pensons que ce ne sera plus le cas dans les prochains mois et que les investisseurs se tourneront vers des fonds de plus petite taille», relativise Ken Heinz.