Les ETP sur métaux industriels dans le collimateur de la FSA

Déjà dans le collimateur du régulateur des marchés à terme américain la CFTC, les trackers sur matières premières le sont désormais dans celui du gendarme des marchés financiers britanniques, la FSA. L’Autorité des marchés britannique a admis lundi avoir reçu une plainte de plusieurs traders sur métaux sur les projets de lancement d’ETP (exchange traded products) adossés à des métaux de base, actuellement en vogue grâce au succès qu’ont connu ces produits sur l’or. Le London Metal Exchange a en revanche nié être à l’origine de cette protestation.

Le produit permet de répliquer la performance des matières premières sous-jacentes, mais à partir d’une détention physique. Les protestataires craignent que la FSA, en accordant la licence aux ETP à venir - que prépareraient des banques comme Deutsche Bank, JPMorgan, ou encore Goldman Sachs - n’encourage la «prochaine bulle financière». «Nous devons regarder les problèmes que cette plainte soulève», indique la FSA.

Le lancement des produits aurait un effet à la fois sur les prix mais aussi sur les stocks, alors que la demande industrielle pour certains métaux est déjà très élevée. Deutsche Bank a récemment calculé dans une étude que si 2% de la demande annuelle mondiale sur le plomb passait par ces ETP, ces derniers devraient héberger 89% des stocks de plomb. En cas de liquidation d’un ETP, l’afflux sur le marché serait tout aussi déstabilisant.

Précurseur du développement de ce genre de produits, ETF Securities a annoncé le 11 octobre avoir soumis à la FSA et à d’autres régulateurs le lancement d’une gamme d’ETC adossés physiquement à des métaux industriels, dont l’aluminium, le cuivre, le nickel, le zinc, ainsi qu’un panier de six métaux. Chacun des métaux sera stocké dans les entrepôts approuvés par le London Metal Exchange (LME). «Nous attendons toujours l’agrément des régulateurs pour ces nouveaux produits», se bornait hier à indiquer ETF Securities. En mai 2007, la société a lancé une plate-forme de titres échangeables en Bourse et adossés à des métaux précieux physiques sur Euronext Paris et Euronext Amsterdam, afin de donner accès au marché du platine, du palladium, de l’argent et de l’or.

Outre-Atlantique, le gestionnaire d’actifs américain BlackRock a enregistré fin octobre auprès de la SEC un ETP adossé à du cuivre physique. JPMorgan en a également enregistré un le mois dernier.